美国财政部长斯科特・贝森特（Scott Bessent）近期在债券市场的一系列干预，确实令长端美债收益率从近期高位回落，但质疑声也在迅速升温。越来越多华尔街人士认为，这些措施难以在长期内奏效，甚至可能带来更危险的后果。
市场普遍怀疑，美国财政部是否有足够“火力”去管理一个庞大的固定收益市场。仅2025年，美国债务发行规模就达到约4.7万亿美元，而今年这一数字甚至可能进一步超过这一水平。与此同时，美国总债务刚刚突破40万亿美元，预算赤字也正朝着2026年超过2万亿美元的方向发展。
贝森特此前提出，将财政部对较长期限债券的回购规模至少翻倍；财政部还在7月下旬出手干预外汇市场，支持日元，以避免日本央行被迫抛售美债，因为那样很可能会推高美国国债收益率。
德鲁肯米勒公开唱反调
最新加入批评阵营的是斯坦利・德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）。这位杜肯家族办公室（Duquesne Family Office）负责人不仅是知名投资人，更重要的是，他曾是贝森特的投资导师。两人还曾与乔治・索罗斯（George Soros）在上世纪90年代初联手做空英镑而声名大噪。
德鲁肯米勒警告称，如果没有财政纪律，压低收益率的努力不仅会伤害市场，也会损害财政部自身的公信力。他在《华尔街日报》专栏中写道：“如果30年期美债必须以5.5%的收益率成交，那不是危机，而是一张账单。真正能持久压低长期收益率的唯一办法，是解决初级赤字。”
在题为《让债券市场发声》（Let the Bond Market Speak）的文章中，德鲁肯米勒敦促贝森特放弃8月19日宣布的回购计划，让市场在没有政府干预的情况下自行决定政府债务的合理价格。
他写道：“每一个人为压低收益率的基点，都是对拖延症的补贴。一旦市场相信财政部在捍卫某个价格，收益率每一次上升都会变成对官方决心的考验，而这些操作必须不断扩大才能经受住考验。”他还表示：“政府若试图在基本面面前捍卫价格，最终总会输。唯一的变量只是，在让步之前要花多少钱。”
美国财政部尚未立即回应外界对德鲁肯米勒这篇专栏的置评请求。
财政部回购与资金来源受质疑
贝森特的初步方案，是将财政部通常规模约20亿美元的回购操作翻倍，主要针对“非当前发行”（off-the-run）债券，也就是此前发行的旧券。这项回购机制最早由其前任珍妮特・耶伦（Janet Yellen）在两年前启动。
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