上半年仍维持经调整盈利
8月26日，知乎发布2026年第二季度未经审计财务业绩。
第二季度，公司实现收入6.90亿元，同比下降约4%，但较一季度增长5.9%。从上半年看，知乎仍维持经调整盈利。2026年前六个月，公司收入约13.42亿元，较上年同期的14.47亿元下降约7%；经调整净利润690.6万元，明显低于上年同期的9828万元。
二季度收入改善主要来自付费内容及IP运营。该业务收入4.26亿元，同比增长约4%，占总收入六成以上；营销服务收入1.99亿元，同比下降约11%；其他收入6520万元，同比下降约24%，公司将其主要归因于职业培训业务调整。
值得注意的是，二季度平均月订阅会员为1310万，去年同期为1320万，与今年一季度基本持平。付费内容及IP运营收入增长因此更多来自IP运营，而非会员数量增加。
知乎自今年一季度起将原有付费会员收入和此前计入其他收入的IP运营收入合并披露，后者主要包括版权授权和内容分发。
这一变化也与知乎今年的AI投入方向有关。在一季度业绩会上，管理层曾表示，AI正被应用于短剧、漫剧等IP开发环节，包括分镜、图像生成、剧本和分发，以提高内容改编效率。
二季度IP运营收入同比增长，说明这一路径已开始贡献收入，但公司并未单独披露AI生成内容带来的收入规模，因此尚难判断其对整体业务的实际拉动程度。
另一条AI商业化路径是面向大模型厂商的数据服务。知乎今年推出的专家数据解决方案，利用平台专业创作者和内容积累，为模型训练、评测等环节提供数据服务。
公司披露，上半年已在代码、搜索与深度研究、视觉推理、智能体等方向完成项目落地；二季度，相关业务初步跑通从客户需求理解到规模化交付的流程。知乎目前的数据开放平台也已提供知乎搜索、全网搜索以及API、MCP等接口。
不过，这项业务目前仍处于早期阶段。知乎没有单独披露专家数据解决方案的收入，而是将其计入包括职业培训等业务在内的“其他收入”。
管理层也将包括AI在内的新业务定义为“商业化验证阶段”，后续资源投入将视市场需求、客户价值和投资回报而定。
盈利端的压力则来自毛利率和非经营性收益两方面。二季度知乎毛利率为57.0%，较去年同期下降5.5个百分点，主要因为内容相关成本增加；同期营业成本由2.69亿元增至2.97亿元。另一方面，投资收益从去年同期的1.41亿元降至1640万元，是GAAP口径净利润由盈转亏的重要原因之一。 与此同时，费用控制仍在继续。二季度知乎运营费用同比下降13%至4.69亿元，其中研发费用下降约25%至1.09亿元，销售及营销费用下降约5%。营业亏损由去年同期的9100万元收窄至7590万元。截至6月底，公司持有现金及现金等价物、定期存款、受限资金及短期投资合计约44.24亿元。
对知乎而言，当前经营重点已不只是进一步压缩成本，而是在收入重新企稳的同时寻找新的增长来源。二季度收入连续环比改善、IP运营开始增长，但毛利率回落以及单季经调整重新亏损，也意味着盈利基础仍需巩固。
专家数据服务能否形成可持续、可规模化收入，AI对内容IP开发的效率提升又能否最终反映在利润端，将是后续几个季度更值得观察的指标。
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