大摩闭门会要点

在近期摩根士丹利一周一度的闭门宏观策略谈上，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强和中国首席股票策略师Laura Wang（王滢）分享了对美债、美股、A股、港股的分析和判断。

投资作业本课代表整理了要点如下：

1、从一周多前开始，我们观点不变，仓位应更多向A股转回。

重要原因与Robin总（邢自强）刚才大篇幅介绍的国际局势变化密切关联。本轮周期A股有一个鲜明特点——与全球周期的关联度比以往任何时候都高。

考虑A股、港股和中国股市时，一定不能忽视全球股市和不同资产类别总体投资组合生态的变化。

2、不宜将美国公共债务破40万亿美元的历史记录简单理解为总体偿付能力大幅下降、美国财务状况大幅恶化，进而带动美国经济和资本市场定价系统效率崩塌。

我们判断总体环境仍相对健康良好。债务创新高后，对美国经济影响最大的企业端支出和消费端支出是否会有重大影响？我们结论是不会。

无论居民端还是企业端偿付能力和负债水平，目前都没有迹象显示存在大的风险点在聚集甚至爆发。

对资产配置而言，高风险资产（股票）是否会受到较大负面影响？目前看不到这种迹象。