9月7日早盘，摩尔线程触及20cm跌停，股价创上市以来新低，总市值单日下跌近500亿元至1953亿元。
时间拨回九个多月前，这家被市场称为“中国版英伟达”的国产GPU公司，还是科创板备受追捧的“大肉签”。
2025年12月5日，摩尔线程正式登陆科创板，开盘大涨468.78%，收盘涨幅仍达425.46%，总市值2822亿元；上市第5个交易日，其股价更是一度升至941.08元，总市值突破4400亿元。
而到如今，摩尔线程市值已较高点蒸发超2400亿元。
解禁
触发这次跌停的直接导火索，是首发限售股解禁。
公开信息显示，当天约2577.45万股首发网下配售限售股上市流通，占总股本的5.48%。这部分股份来自上市时参与打新的公募、社保、保险等网下机构投资者，锁定期9个月，至此到期。按上一交易日收盘价估算，解禁市值约134亿元。
解禁不等于减持，5.48%的比例放在A股也并不突出。摩尔线程证券事务代表也对媒体表示，大额网下机构配售股份解禁是上市后正常的资本时间节点，并呼吁广大投资者理性看待本次解禁带来的股价变化。
摩尔线程方面还对中国新闻周刊表示，公司目前生产经营持续向好，服务大模型训练和推理的产品，已销售至互联网、大模型公司、AI基础设施公司及运营商等客户；GPU核心技术不断迭代，“花港”架构的新产品年内上市。
但这次解禁对交易结构的影响并不小。摩尔线程方面表示，此次解禁后，公司总流通股扩大85%。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，此类次新硬科技股换手率高、持仓集中，定价通常由边际资金决定，流通盘突然扩大，会放大市场对潜在卖压的预期。而估值越高、市场情绪越弱，这种预期引发的交易波动就可能越剧烈。
财经评论员郭施亮也表示，解禁首日跌停，一方面反映出市场资金认为当前估值偏高，巨额解禁资金吓跑了市场；另一方面市场正处于休整期，容易放大利空、缩小利好。
更大的考验或许还在后面。郭施亮提醒，12月7日，摩尔线程仍将有约1.86亿股限售股解禁，占总股本39.55%。
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