铜价再创新高，全球铜矿供应预期转弱

摩根士丹利将全球铜矿供应增长预期下调至基本持平甚至下降。铜价创新高的逻辑正从短期“抢货”转向供应趋紧与需求增长共振：智利产量持续承压；同时，数据中心、能源转型等需求扩张进一步强化供需紧平衡。

铜价再创历史新高，供应端收紧预期成为行情的重要支撑。

9月8日，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜盘中触及每吨14694美元，刷新历史纪录，收盘报14673美元，日内上涨1.5%。铜价突破前高之际，矿业股同步走强，自由港麦克莫兰盘中一度上涨逾7%，年初至今涨幅扩大至约44%。

更值得关注的是，全球铜矿供应预期正在发生变化。摩根士丹利已将此前的全球矿山供应增长预期下调至基本持平甚至小幅下降，若最终兑现，全球铜矿产量或出现2017年以来首次年度下滑。与此同时，智利连续第二个季度下调全年产量预期，美国潜在关税引发的“抢货”又进一步加剧了全球库存错配。