高油价持续或带来估值修复行情

跟踪美国能源股的Energy Select Sector SPDR ETF年内累计上涨超过43%，远超其他标普500板块。尽管如此，能源板块仍是标普500中估值最低的板块之一。高油价为能源股带来了超额利润，但华尔街之前认为这一轮盈利增长只是暂时现象，但若高油价持续时间超预期，能源股的估值修复或才刚刚开始。

能源股正经历多年罕见的强势行情，而油价重回三位数可能进一步延长这一趋势。

2026年以来能源板块累计上涨超过43%，远超其他标普500板块，跟踪美国能源股的State Street Energy Select Sector SPDR ETF在过去数月明显跑赢原油价格本身。

周三布伦特原油突破100美元/桶，创5月以来最高。当天标普500指数下跌0.5%，能源板块却逆势走强。埃克森美孚、雪佛龙等大型能源股获得明显支撑。

但从估值角度看，能源股并没有因为股价大涨而变得昂贵。

据彭博，能源板块仍是标普500中估值最低的板块之一。虽然其盈利增长已经重新成为指数中最强劲的领域之一，但华尔街仍倾向于认为这一轮盈利增长只是暂时现象，因此并未给予能源股更高的估值溢价。

但随着油价持续高企、库存下降、备用供应能力收窄，分析师开始重新评估这一判断。