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2026年上半年，黄酒行业格局悄然生变——会稽山实现营收8.53亿元，同比增长4.43%；古越龙山营收7.87亿元，同比下降11.89%。这是会稽山上市以来首次在半年度营收上超越古越龙山，黄酒行业持续多年的“龙一龙二”座次首次易位。
而最早上市公司金枫酒业，同期营收1.89亿元，同比下降12.46%，归母净利润亏损576万元，连续三年上半年亏损。三家黄酒上市公司半年报出齐，呈现分化的格局：会稽山增长但隐忧浮现，古越龙山收缩换利润率，金枫酒业则在持续困境中寻找出路。
会稽山的增长来自中高端产品的拉动。上半年中高端黄酒收入5.95亿元，同比增长14.17%，营收占比已超70%，其中兰亭系列实现三位数增长，1743系列保持双位数增长。另一条增长线是年轻化产品，“一日一熏”气泡黄酒2025年通过抖音直播破圈，单场直播销售额突破千万元，全年销售破1亿元，2026年销售目标提升至2亿元。
区域方面，会稽山呈现“本地承压、外埠突围”的态势。浙江大本营上半年收入4.67亿元，同比下降9.85%，是唯一下滑的区域；上海增长20.95%，省外其他地区增长76.59%。省外市场增速亮眼，但基数仍然偏低：非江浙沪收入占比不足17%。
值得注意的是，会稽山的净利润大增37%背后，除了营收增长和产品结构升级之外，还受到金融资产公允价值变动收益1800余万元以及高新认定后税率下降等因素的提振。扣非净利润增速为16.77%，低于归母增速。Q2单季扣非净利润出现小幅亏损。此外，上半年会稽山销售费用率达到27.7%，处于高投入期。
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