下周美联储加息与否，今晚CPI一锤定音？

一个小数点之差或直接决定美联储下周是否加息：核心CPI环比0.2%意味着按兵不动，0.3%则触发加息。联储内部分歧明显，债市、美元、日元与股市均已高度戒备。高盛警告，若数据温和而美联储选择按兵不动，债券市场对"政策失误"的担忧将远大于在通胀超标情况下加息所带来的损害。

今晚公布的8月CPI报告，将是近年来最牵动市场神经的一份通胀数据。一个小数点之差，足以决定美联储下周是否启动本轮周期的又一次加息——而这场赌局，眼下已让华尔街顶级机构的经济学家不得不精确到小数点后第三位。

货币市场目前将9月16日FOMC会议加息25个基点的概率定价在约70%。上周强劲的非农就业数据和中东地缘局势升温共同推高了鹰派预期。美联储理事Waller此前给出了迄今最明确的政策反应函数：若8月通胀数据显示去通胀进程持续，他倾向于维持利率不变；若数据偏热，他会支持加息。美联储主席沃什（Warsh）则在杰克逊霍尔会议上表态，除非通胀以足够快的速度向2%目标靠拢，否则政策工作尚未完成。

华尔街主流预测集中在核心CPI环比0.2%附近，但这恰恰是最令市场难以定价的结果。据摩根大通市场情报团队分析，0.2%（四舍五入）意味着按兵不动，0.3%则意味着加息。彭博首席美国经济学家Anna Wong表示，她的团队正在以千分之一的精度测算PCE通胀预测，以判断这一"史上最受关注的CPI报告之一"的政策含义。今晚的数据将直接重塑市场对9月、10月乃至12月利率路径的定价。