中国互联网大厂，开始为AI借钱了

今年以来，中国互联网公司集体进入了一个陌生状态。过去大厂们习惯用利润投资未来，现在开始向银行和债券市场伸手要钱。阿里巴巴此前宣布未来三年投入超过3800亿元用于AI和云基础设施，字节跳动去年全年AI资本开支已突破千亿，腾讯、百度紧随其后，纷纷把资本支出拉到历史新高。

这些数字本身已经足够惊人。而这些公司账上明明躺着几千亿现金，为什么还要去借？

钱够用，但不够烧先看一组对照。

截至去年底，阿里巴巴持有现金及等价物超过6000亿元，腾讯的现金储备接近5000亿元，字节跳动的可用资金也在千亿规模。从账面看，完全可以用自有资金支撑AI投入。

问题出在投入节奏上。

AI基础设施的资本开支呈现阶梯式跳升特征。一座智算中心从规划到投产，前期土地、电力、冷却系统的投入动辄数十亿，GPU集群的采购更是以百亿元为单位计价。当多家公司同时宣布在未来三年投入数千亿，意味着每年要有千亿级别的现金流出。