（吉隆坡14日讯）大马评估机构（RAM）表示，主要石油生产国的石油基础设施损毁和停运已导致全球石油产量减少，而近期主要能源资产遇袭更令情况雪上加霜，若国际油价持续处于每桶约100至120美元水平，预测大马国内生产总值（GDP）可能按年减少约0.3至0.5个百分点。
大马评估机构今日发布最新的《贸易解码》系列报告，分析霍尔木兹海峡关闭对全球石油供应的影响，以及对大马经济的冲击。
报告指出，今年爆发的美国伊朗冲突撼动全球能源市场，主要是作为海上咽喉要道，承载全球石油供应约五分之一的霍尔木兹海峡封闭，对石油输出带来重大干扰。虽然通过石油管道分流至其他出口路线，以及动用石油储备成功缓解部分供应缺口，但全球石油流量仍显著低于冲突前水平。
今年料放缓 2027方复苏
此外，全球石油产量也受到主要中东石油出口国的石油基建损毁和关闭影响，而近期主要能源资产遇袭更令产量雪上加霜，因此预计今年全球经济和石油产量将放缓，仅有望在2027年出现复苏。
大马评估机构认为，美伊冲突对大马的主要影响来自高油价，直接贸易中断的冲击相对温和。大马对此次油市供应冲击的脆弱之处在于对中东原油进口的依赖，占2025年原油进口约69%。
“不过，随着美伊冲突爆发，大马已透过向替代供应国（尤其是喀麦隆和安哥拉等非洲生产国）增购石油，部分抵销中东原油进口减少的缺口，但同时我国也从精炼石油产品与天然气净出口国的身份受惠，为抵御外围冲击提供重要的结构缓冲空间。”
尽管如此，原油进口出现任何的干扰都可能会打击我国的炼油厂运作，主要是炼油厂仰赖较重的含硫原油进口，而非本土生产的轻质甜原油作为炼油原料。
投入产出分析显示，大马对埃及、约旦、沙地阿拉伯和阿拉伯联合酋长国的直接经济依赖度相对较低，预估这些经济体的附加值减少10%，仅会对大马终端需求带来0.16%的跌幅，而这样的趋势也体现在总进口和出口表现。
“不过，这个结果低估中东投入品（尤其是石油）的系统性重要程度，因石油扮演的角色可能远较测量附加值贡献来得显著。更重要的是，若国际油价持续攀升，可能会提高全球各行各业的生产与运输成本。”
成本压力打击消费
大马评估机构认为，虽然大马现有的燃料补贴机制有助于保护消费者，免受燃料价格高涨带来的直接冲击，但更大的成本压力最终仍会传导至更广泛的消费价格，从而拖累国内消费动能。“若国际油价持续企于每桶约100至120美元水平，我们预测GDP可能按年减少约0.3至0.5个百分点。”
该行说，尽管我国拥有多项缓冲机制来减缓中东冲突带来的直接风险影响，但整体经济在面对油价带来的生产成本上升、通胀压力以及国内需求减弱等间接冲击时仍显得脆弱，因此全球能源市场走向依然是未来经济前景的主要风险所在。
布兰特原油或冲上120美元
另一方面，丰隆研究表示，随着中东局势升温，引发市场对霍尔木兹海峡和曼德海峡持续面对干预的忧虑，推动布兰特原油在上周四冲破每桶100美元大关，而油价上探每桶120美元的数个风险已开始成真。
该行说，在数个情境下，布油有可能重上每桶120美元关口，而这些上行风险已有部分成真，尤其是霍尔木兹海峡船运出现严重干扰、曼德海峡威胁升温，以及区域能源基建设施遇袭。
沙地阿拉伯周六表示，伊拉克的多架无人机对其长达1200公里，每日可运输700万桶原油的东西输油管道发动袭击，促使该输油管已暂时停运，而这再度引发市场对红海和曼德海峡的忧虑。
布港原油出口量跌至6个月新低
沙地过去每天经该管道向红海延布港输送约400万桶原油，而延布港原油出口量已跌至143万桶的6个月低位，显著低于过去3个月的390万桶。同时，今年7至9月通过霍尔木兹海峡的船只也崩跌至战争前的10%以下。
与此同时，丰隆研究指出，中国原油进口出现复苏迹象，而这可能对布油价格带来上行风险。
数据显示，尽管霍尔木兹海峡通行受阻，加上国内石油需求疲弱，中国7和8月原油进口按月起22%和6%，相信中国已透过多元化原油来源来应对霍尔木兹海峡干扰。美国能源信息署（EIA）预期中国9月原油消耗量将反弹至1640万桶。
值的注意的是，基于中东供应干扰影响，全球石油供需缺口已从7月的10万桶，显著扩大至8月的410万桶，并预期在9月进一步扩大至480万桶。
综合以上，丰隆研究相信布兰特原油将持续攀升至第四季。今年以来，布油平均企于每桶87.6美元，预期今年杪将企于每桶95至100美元水平，主要获得霍尔木兹海峡干扰、曼德海峡风险升高及中东出口受阻。
此外，沙地东西管道干扰，以及红海受阻限制原油改道，也导致替代路线持续收紧。同时美国中期选举即将登场也可能对布油价格带来更多波动，因此上调全年布油目标，从原有的每桶80美元提高至90美元，但维持2027年每桶75美元目标不变。
油气业维持“加码”
该行维持油气业“加码”评级，其中拥有强劲的2027和2028财政年盈利能见度的戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）为投资首选，而国油化学（PCHEM,5183,主板工业产品服务组）也有望从平均售价和产能使用率改善中受惠。
“我们也对达洋企业（DAYANG,5141,主板能源组）前景感到乐观，主要是国家石油公司（Petronas）2027财政年上游资本开销可能复苏。”
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