单次加息不足以终结牛市

美联储加息预期升温之际，华尔街策略师并未因此转向看空美股。摩根士丹利、摩根大通和高盛认为，当前市场已经对政策转向有所定价，企业盈利和经济增长仍是支撑股市的主要因素，单次加息未必会改变本轮行情的中期方向。

市场目前预计，美联储本周加息的概率已升至87%，若落地将成为三年来首次加息。与此同时，标普500指数距离历史高点不足2%，企业盈利依然强劲。相比加息本身，策略师更关注的是货币政策收紧是否会进一步压制经济活动和企业盈利。

历史经验也显示，持续加息与衰退往往比单次政策调整更容易成为熊市的触发因素。彭博分析显示，自1945年以来，标普500指数共经历12次跌幅超过20%的熊市，以及4次跌幅在18%至20%之间的深度回调。其中6次发生在加息周期直接导致经济衰退之后，另有两次既非由加息周期、也非由衰退触发。

当前的短期压力则主要来自通胀和利率。油价持续站上每桶100美元，10年期美债收益率逼近5%，均令市场重新担忧通胀压力。美股自8月中旬创下历史新高后持续震荡，纳斯达克100指数期货周一跌1.6%。

华尔街怎么看：盈利、收益率和油价是三条主线

高盛首席美国股票策略师Ben Snider表示，市场已经消化未来一年内超过三次加息的预期，而企业盈利和资产负债表均保持稳健。因此，政策转向本身对股市的冲击可能有限。