地表最強主權基金示警 美股漲太多、超額報酬恐到頭
編譯季晶晶／綜合外電 2026-09-16 08:10 ET 聽新聞 test 0:00 /0:00 Your browser does not support HTML5 Audio! 😢 獲評為全球長期績效最佳主權財富基金的紐西蘭超級年金基金示警，美股未來報酬恐將放緩。圖為紐約證交所電子報價看板。（路透）全球長期績效最佳的主權財富基金示警，全球股市近年來的強勁漲勢恐將降溫，美股報酬率預料將回歸長期平均。
金融時報報導，負責支應紐西蘭退休金的紐西蘭超級年金基金（NZ Super Fund），去年獲資料供應商Global SWF評為全球績效最佳主權財富基金。該基金周三公布，截至6月底止的一年，資產成長14.2%至944億紐元（約542億美元）。
NZ Super Fund的美股配置低於基準，未能充分掌握AI熱潮帶動的美股漲勢，但仍繳出雙位數報酬。同期標普500指數受AI熱潮推動大漲逾20%。
該基金投資布局高度多元化，除股票外，也投資林業、房地產及未上市資產，績效略遜於全球股票占80%的被動參考基準。
基金管理機構執行長湯森（Jo Townsend）表示，集中持股的投資組合，短期內也許更能掌握近期漲勢，但分散布局更符合該基金的長期任務。
她指出，美股近兩年的年化報酬率，接近過去20年平均水準的兩倍，預料未來將在某個時點回歸均值。
該基金今年稍早將未來20年預估年化報酬率由7.8%下修至7.2%，反映股票歷經一段突出表現後，報酬可能放緩。
紐西蘭超級年金基金去年是該國最大的納稅人，自2001年成立以來，政府已投入274億紐元。過去20年，該基金透過主動操作，比完全照著參考基準投資多賺進220億紐元。
精華 FAQ
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Q1：紐西蘭超級年金基金為何認為美股超額報酬可能到頭？
基金執行長指出，美股近兩年的年化報酬率已接近過去20年平均的兩倍，屬於明顯偏高水準，市場未來在某個時點回歸均值的機率很大。
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Q2：這檔主權基金去年投資表現與規模變化如何？
截至6月底止的一年，基金資產成長14.2%至944億紐元，約542億美元。雖然美股配置低於基準，未完整搭上AI行情，但整體仍繳出雙位數報酬。
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Q3：基金為何下修未來20年預估年化報酬率？
該基金今年稍早將未來20年預估年化報酬率由7.8%下修至7.2%，主因是股票經歷一段突出漲勢後，後續報酬可能放緩，需更符合長期任務與分散布局策略。
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