（中央社記者潘姿羽台北17日電）全球主要央行紛紛走向緊縮，台灣今年經濟成長率可望突破11%，央行第3季理監事會卻決議利率「連10凍」，同時鬆綁房市管制措施。央行總裁楊金龍過去曾因做出出乎市場意料的升息決策，被冠上「Mr. Surprise（驚奇先生）」之稱，他今天開玩笑地說，這次給了大家2個surprise。
事實上，這2個「驚奇」的背後，其實反映央行對當前經濟情勢、房市與金融穩定的觀察與考量，以下彙整關鍵問答讓讀者一次看懂。
中東緊張局勢持續，推升國際能源價格，也加重通膨壓力。美國聯邦準備理事會（Fed）於台北時間17日凌晨宣布升息1碼（0.25個百分點），為2023年以來首度調升利率，目的是對抗「偏高」的通膨。
台灣央行緊接著於今天下午舉行理監事會，外界多預期美國聯準會升息、國內消費者物價上漲率（CPI）全年預測值已經突破2%，央行將跟進升息腳步，押注升半碼的聲浪不小。
不過央行理事會決議出爐，政策利率維持不變，且鬆綁選擇性信用管制措施，自然人第2戶購屋貸款成數上限由6成調升為7成，並刪除購地貸款有關「切結於一定期間內動工興建」的規定。
央行決議利率連10凍 自然人第2戶房貸成數上限放寬至7成問：美伊戰事升溫導致國際油價再次突破每桶100美元，加劇通膨壓力，央行除了上修經濟成長率至11.48%，CPI也上調至2.03%，在此情況下，央行為何仍不升息？
答：此次不升息有3大考量，一是考慮到K型經濟下產業分化的現象，傳統產業相對辛苦，二是升息將增加首購族的房貸負擔，第三，台灣今年經濟成長率雙位數成長，主要還是靠出口強勁的外需帶動，經濟熱、股市熱，但還沒有完全連動到內需層面，經濟「外熱內溫」。
經濟發展不均勻的情況下，對貨幣政策執行是挑戰。當所得分配接近於常態分配、多數人口集中於中產階級時，貨幣政策的效果較佳；如今所得、財富分配逐漸分化，同一項貨幣政策對不同族群的影響也會有差異，考量升息的影響層面極廣，央行決定謹慎行動。
景氣熱通膨破2%央行不升息 楊金龍：須考量K型經濟問：行政院特別強調物價可控，是否給了央行壓力，因此不敢升息？央行理事都同意不升息嗎？
答：行政院並非近日才強調物價可控，年初以來都一直這麼說。央行雖然沒有升息，但自2024年以來貨幣政策操作持續偏緊，主要透過公開市場操作進行數量調節。這段期間，部分國家歷經升息、降息再升息，台灣政策利率維持不變，但央行持續透過「量」的工具調節市場。
今年以來，雖然戰事推升能源價格，但政府實施物價平穩措施，加上央行操作方式，均有助於穩定國內物價、錨定通膨預期。
雖然近幾個月CPI超過2%，主要預測機構多認為明年通膨將回落，因此認為央行還有時間可觀察。
另外，此次有2位理事主張升息，其餘理事都贊同利率維持不變，而且態度是非常贊同，只是理事們也提醒央行必須密切關注通膨壓力，如果明年通膨持續走揚，「當然央行會有所動作」。
問：央行不升息，是否也考慮到市場資金已經趨緊，中小企業、傳統產業已經愈來愈難以承受市場利率水準？
答：當前問題主要在於資金分配不均，屬於結構性問題。從銀行角度而言，授信資源自然會優先流向風險低、營運較佳的產業，例如滿手訂單、營收亮麗的高科技業，也使中小企業、傳統產業取得資金相對辛苦。
對於信用資源分配不均的結構性問題，有4個方向可以著手，一是公股行庫可以發揮影響力，二是金管會作為金融監理機關，可以督導民營銀行加強協助企業，三是中小企業信用保證基金加強融資信用保證，四是中華郵政吸收大量存款，也可適度提供資金，協助市場資金調度。
問：根據彭博調查，央行12月可能升息半碼，怎麼看這樣的預期？
答：央行評估升息與否的關鍵指標之一是國內物價走勢，根據目前預測，近幾個月CPI漲幅都突破2%，可能延續至明年第1季，但如果後面慢慢回落，就比較不需要太擔心。反之，如果美伊戰火升溫、通膨加劇，央行一定會審慎評估，理事也一再提醒此事。
問：央行選擇透過公開市場操作進行「量」的管控，而不是升息（調價），是否意味央行轉為「管量不管價」？未來會持續如此嗎？
答：「價」與「量」都是貨幣政策工具，央行會依情勢搭配使用，央行內部也經常討論價、量之間如何搭配。
舉例來說，過去幾年央行大膽動用存款準備率工具。相較台灣，其他國家很少動用存準率，但這有其背景，許多先進國家認為存準率會影響銀行收益，因此已將存準率降至非常低。
貨幣政策實務上的價、量搭配未必能完全從教科書找到答案，央行每天觀察市場、累積實際操作經驗，再決定適當的政策工具組合。央行也希望加強與市場溝通，讓外界了解其操作方式及政策考量。
問：央行此次鬆綁選擇性信用管制，是否有選舉考量？
答：放寬房市管制與選舉無關，主要是時間過了2年，也有達到一定成效，「不能硬邦邦」。
央行一再強調信用資源不能過度集中房地產，特別是2024年的情況加劇，央行除了對銀行道德勸說，隨後也祭出第7波選擇性信用管制，這段期間不動產業者包含建商、仲介等都非常關注房市管制動向，如今成效浮現，多項房市及不動產授信指標已有改善，「如果成效都有，業者叫叫叫，我們也要考慮到他們的心境」。
不過此次鬆綁房市管制並非全體理事一致同意，有一位沒有同意。
問：自然人第2戶購屋貸款成數上限由6成調升為7成，自然人需要提出證明是自住需求嗎？
答：不用。央行管制措施牽涉層面複雜，因此制度設計及執行上會盡量簡化，避免增加銀行行政成本；如果規定過於複雜，也可能衍生規避方式，反而無法達到管制目的。
問：此次鬆綁房市管制，刪除購地貸款有關「切結於一定期間內動工興建」的規定，是否有看到什麼指標，或是業者遇到什麼困難？
答：選擇性信用管制成效逐步顯現，銀行也已審慎辦理相關案件；另一方面，考量營建業面臨土方處理成本上升、缺工等壓力，央行決定適度放寬。
問：如何看待此次鬆綁房市管制的幅度？是否意味央行房市管制將持續朝鬆綁邁進？
答：此次放寬幅度不大，一方面是考量青安3.0剛上路，必須關注市場效應，另一方面，經濟成長強勁、股市熱絡，接下來資金是否會流向房地產也必須審慎關注。
即便央行第3季稍微鬆綁房市管制，對房市態度依舊相當謹慎，後續將採取step by step（一步一步來）的方式調整。也有理事認為，如果鬆綁管制措施後房市熱度又迅速竄升，就需要重新收緊管制措施。
問：央行多次提到希望房市軟著陸，如今房價鬆動有限，央行仍放寬管制措施？
答：央行確實希望房價適度修正，但主要是透過關切加上道德勸說，之前也曾公開喊話希望建商讓利，但央行沒有把房價設為主要目標，重點還是信用資源不要過度集中房地產、不要影響金融穩定。
至於房價修正，根據建商說法，蛋白區修正幅度較明顯，蛋黃區則相對有限，特別是台北市，畢竟土地供給少、存在剛性需求，房價相對有支撐。
外界認為房市是央行的職責，但央行關注的其實是信用資源配置，也就是金融穩定層面；至於房地產市場的主管機關是內政部，包括房市制度、預售屋管理等都屬其權責。外界劍指央行，業務局同仁常常覺得很委屈，「我們稍微有點捅到馬蜂窩」。
楊金龍：房市管制不能硬邦邦 鬆綁若有副作用會回頭問：美國議員籲美政府發聲支持台灣加入國際貨幣基金（IMF），總裁看法如何？
答：此事由外交部主導，央行、財政部、金管會參與討論，「如果說能夠加入IMF的話，那是很好的一件事」，不過申請加入IMF有既定程序，加入難度比世界衛生組織（WHO）更高。
問：美國聯準會決議升息1碼，有評論者指出在期中選舉前升息很不智，如何看待此次美國聯準會決策？
答：美國聯準會主席華許8月底於全球年會發表演說，對美國的高通膨表達擔憂，應該是華許的真心話。
儘管華許上任前曾主張改革聯準會，但實際進入、參與內部討論後，也認知到美國通膨問題嚴重，因為美國通膨同時受到供給面、需求面壓力，供給面包括俄烏戰爭、美伊戰事及中東情勢帶來的能源等價格壓力，需求面則反映美國經濟仍相當強韌。
美國聯準會此次也以12比0的表決結果，一致通過升息1碼。
如果華許明知通膨需要處理，卻因美國總統川普反對升息，而不採取行動，不只華許個人信譽受損，Fed的獨立性也會受到質疑，反而得不償失，因此華許是在「做他應該做的事情」。（編輯：潘羿菁）1150917
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