創立於1858年的日本芝麻油老字號企業Kadoya Sesame Mills（かどや製油），歷經兩次世界大戰、日本資產泡沫與其後長期經濟低迷，走過168年歲月。然而，這家老字號如今面臨新的經營考驗，日前宣布接受日本私募股權公司Integral支持的公開收購，完成下市並轉為私有化企業。 Kadoya在2004年於JASDAQ證券交易所掛牌，公司目前正面臨原物料成本上升與地緣政治風險升高等壓力。這起交易也凸顯日本長壽企業當前共同面對的結構性難題：內需市場萎縮、勞動力短缺，以及經營者接班問題。 根據日本帝國資料庫（Teikoku Databank）統計，2026年前8個月，日本擁有100年以上歷史的企業倒閉件數達112家，創下同期新高。這些走過一個世紀甚至更久的企業，過去累積的品牌、資本與地方根基，正面臨截然不同的經營環境。 百年企業的優勢不復存在？ Oxford Economics日本經濟主管Shigeto Nagai表示，日本百年企業長期以來能夠維持經營，與家族持有、深耕地方社區，以及量力而為的經營模式有關。 這類企業通常擁有長期經營累積下來的資本，財務結構相對穩健，獲利率也較為穩定。不過，隨著日本經濟環境改變，企業開始擔心未來能否持續維持高獲利。 Nagai指出，這些企業越來越難以預見長期維持高獲利的未來，也擔心企業逐步陷入衰退。 這種壓力在日本人口結構快速變化的背景下更加明顯。內需市場持續縮小，企業面臨人力不足，同時還要應付國內競爭加劇，過去依賴國內市場維持穩定營收的商業模式，正受到挑戰。 原物料、人力成本雙升，小企業壓力更重 S&P Global Market Intelligence首席經濟學家Harumi Taguchi表示，疫情後的日本企業面臨原物料與人力成本同步上升的壓力。 雖然通膨環境讓企業調漲價格的空間較過去長期通縮時期增加，但許多企業仍無法完全將成本增加反映到售價上。尤其規模較小、業務集中於日本國內的企業，由於營收基礎相對薄弱，更難吸收成本上升。因此，企業能否將成本轉嫁給消費者，成為決定其能否適應新環境的重要因素。 帝國資料庫數據顯示，2026年上半年，由於物價上漲導致的企業倒閉件數達556家，比起去年同期增加23.8%；因勞動力短缺導致的倒閉則達227家，年增12.4%。 日本老字號企業也陸續受到衝擊。例如，1877年、明治時代創立的豆腐製造商Sube Shoten，據報在2026年5月停止營運，並開始準備申請破產。該公司原本就面臨獲利率偏低問題，近期原物料價格急升，更進一步惡化經營前景。 除了成本壓力，日本人口出生率下降與高齡化，也讓企業同時面臨內需縮小與缺工問題。對許多老字號企業來說，如何拓展海外市場成為可能的選項，但企業規模、產品特性與海外布局能力各不相同，並不存在一套適用所有企業的解方。 接班危機浮現，老闆重新思考「留在市場」的方式 除了成本與市場環境，企業接班問題也成為日本百年企業面臨的另一大難題。 帝國資料庫統計，2026年上半年，因為找不到接班人而倒閉的企業達312家，較去年同期增加16.9%。 對於許多創業家族持有的企業而言，經營權傳承與企業未來方向逐漸成為必須重新思考的課題。當企業同時面對日圓走弱、公司治理改革、股東積極主義，以及通膨、關稅、人力成本與利率變化等多重壓力，原本由家族長期持有並經營的模式，也開始出現新的選擇。 Alvarez & Marsal全球交易諮詢集團董事總經理兼全球業務主管Paul Aversano表示，正是這些因素的組合，而非單一問題，正在影響企業經營者與董事會的決策。 Kadoya走向私有化，某種程度上也反映出日本老字號企業正在面對的時代轉折：擁有百年歷史，可以帶來品牌、資本與經營經驗，但當人口、成本與產業環境同步改變，如何讓企業繼續走下去，仍是另一場考驗。 更多風傳媒獨家內幕： ‧ 光是利息就超過1兆美元！美債殖利率一路飆升，美國距離「財政危機」還有多遠？ ‧ 不只美債重挫，英國、法國也麻煩了！全球債市「慢火燃燒」，投資人如何重新定價？ ‧ 全球公債崩跌，投資人該擔心嗎？債券殖利率攀升，專家認為反而帶來這些「好處」
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