法国长期借贷成本已升至5%，上一次达到这一水平还是在2002年。与此同时，投资者对该国政治稳定和公共财政状况的担忧日益加剧。 10月21日，新一轮抛售将法国10年期国债收益率最高推高0.1个百分点，至5.02%，自本周一，也就是10月19日以来的累计升幅已超过0.2个百分点。该收益率当日下午收于4.99%。 此前，法国社会出现连日动荡，政界相互指责。示威起初是民众针对生活成本和教育问题举行的和平抗议，随后升级为波及全国的大规模骚乱和哄抢。 法国借贷成本已从2月下旬的3.2%一路飙升。在七国集团债券市场遭遇的这轮全面抛售中，法国是受冲击最严重的国家之一。伊朗战争推高了通胀，使那些债务规模庞大、财政赤字高企的经济体面临格外突出的压力。债券收益率与债券价格呈反向变动，价格跌得越多，收益率升得越高。 摩根士丹利投资管理公司固定收益业务联席负责人杰夫·穆勒说：“在大选之前，任何财政整顿的政治意愿都极其低。”他还补充道，形势“从这里开始进一步恶化的空间还很大”。 备受市场关注的法国与德国10年期借贷成本之差10月21日扩大至接近1.6个百分点，追平了本月初剧烈震荡行情中触及的盘中高点。 在此之前，这样的水平上一次出现还是在十多年前的欧元区债务危机期间。 10月21日，欧元区其他债券市场也遭受冲击。意大利10年期国债收益率上升0.07个百分点，至4.59%，不过仍低于本月初创下的2023年以来最高水平。 比利时10年期国债收益率一度跳升0.12个百分点，至4.46%，其与德国的利差随之重回1个百分点上方，为2013年以来盘中最高水平。随后，该收益率回落至4.43%。 比利时是欧元区财政最薄弱的国家之一，预算赤字规模位居前列，债务负担相当于国内生产总值的108%，高于欧元区平均水平。目前，该国正在就预算案进行艰难的谈判。 比利时首相巴尔特·德韦弗已誓言削减开支，但本周谈判再度陷入僵局，执政联盟中的左翼政党和自由派伙伴围绕拟议中的削减方案争执不下。 德韦弗10月21日在议会表示，如果财政形势不能稳定下来，“我担心会爆发债务危机，我们必须为此做好准备”。 在投资者看来，欧元区各国政府债券市场出现一场蔓延到法国之外的更广泛、更严重的下挫，是欧洲中央银行出手干预、支撑市场的关键先决条件。 欧洲央行前执行委员会成员洛伦佐·比尼·斯马吉本月早些时候在《金融时报》撰文称，利差不断扩大表明“2011年至2012年那场危机的阴影正再度浮现”。他表示，欧元区如今的基本面比当年稳健，而欧洲央行可以通过暂停缩减资产负债表的举措（也就是所谓量化紧缩），来为市场提供支撑。 穆迪将于10月23日公布对法国的评级决定，鉴于Aa3的现有评级展望已为负面，下调评级具有现实可能性。 晋达资产管理公司多资产收益业务主管约翰·斯托普福德说：“政治局势相当不利，而且短期内也看不到好转的迹象。” 斯托普福德补充道，“阻力最小的路径”是法国对德国的利差继续走阔，直至2027年4月的法国总统大选。他的理由是，除非形势较当前水平显著恶化，否则欧洲央行不太可能出手干预。
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