本周只用两个交易日时间，沪指就连破2000点关口以及前期低点1949点，周二甚至跌到1848点这个四年多的低点，而且，底在何方尚未探明。人们戏称，建国底、辛亥底、甲午底根本没有任何抵抗。不过，周二戏剧性变化在于，午后市场突然大反弹，形成了明显的V走势。近两个交易日由于政策维稳，股市才发生了积极的改变。
为了纾解股市恐慌，央行与证监会都明确表态要稳定市场。这次恐慌之源有三个，一个是美联储不放水了，资金撤走了，一个是所谓钱荒，银行资产错配，杠杆操作，现在已经没钱了，还有一个是证监会将要重启IPO。
针对这三个恐慌源，央行的表态是：“为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。6月25日，隔夜质押式回购利率已回落至5.83%，比6月20日回落592个基点”。央行的意思是说，我们已经提供了流动性，市场不必恐慌。令人匪夷所思的是，截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。通常情况下，全部金融机构备付金保持在六、七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求，若保持在1万亿元左右则比较充足，这么充足的流动性大家竟然一起喊钱荒。
为什么会出现这种情况，笔者在前期多次提出了警示，最核心的原因在于资金在玩空转道，资金不介入实体经济，而是以钱炒钱。需要钱的企业没办法从银行正常途径获得所需要的资金，不需要钱的某些利益集团能够获得大量的信贷资金，如此以来，高利贷盛行，银行拼了命地要搞理财产品和拉资金，再加上最近各种需要钱的地方集中涌现，突然就出现了钱荒。不得不提一个导火索，就是工商银行有段时间取不出钱来，使得恐慌蔓延至普通生活。就是因为如此，央行最新表态意味着呵护市场的意图。
有观点认为，商业银行通过砸盘倒逼中央银行出手救市，而且取得了效果。客观地说，这种解读并非没有道理，确实央行出手救市了，但是这种做法效果值得怀疑。央行虽然有意纾解部分银行流动性之困，但是，前期商业银行信贷配置太过没有风险意识，表外风险已经十分严重了，这就等于自己给自己制造了一个“炸弹”。更为根本的是，很多人只是意识到了钱荒会导致银行危机和股市危机，甚至是经济危机，但实质上是经济不好再导致了资金不愿意进入实体经济里面去，企业收益率下降是在前，钱荒是在后。中国制造这些年来表面上是在复苏，实质上处在崩溃的边缘，由于劳动力成本大幅上涨，各类原材料价格上涨，再加上人民币汇率不断上升，中国对外贸易的黄金时代已一去不复返。制造业企业只是在维持，或沦为苟延残喘地生存者。所以，股市暴跌和钱荒的最根本原因在于实体经济不振，而股市暴跌只不过是发烧的表征而已。
不是发烧导致了感冒，而是感冒表现为发烧，如果没有看清楚这一点，政策出手可能就会发生重大偏差。
另一个致命因素在于股民闻之变色的IPO要重启了，股民之所以担心IPO重启，关键是新股发行制度实在是令人心痛。只进不出使得股市变成了垃圾场，股市成为上市公司提款机，上市公司都不愿意做本业了，做本业多辛苦，股市圈点钱，信贷又充足，搞点金融工具收益率要比辛苦做实业来钱更容易。这就是我们的以前印钞机开动之后的最重要的弊端，引导企业不去做实业，更愿意玩金融了。这与管理层开闸印钞的目的初衷是背离的，正是看到了这个弊端，这次央行没有大规模放水，因为再放水水都流不到实业里面去，流到金融系统里面去泛滥成灾了。全部金融机构备付金约为1.5万亿元，还说不解渴，到底多少才解渴呢？非要将整个金融系统都搞成地上悬河才算解渴吗？尽管如此，证监会官员为了安抚市场，还是针对新股发行表态了，央行与证监会官员的表态，很多人说银行和一些机构砸盘终于获得了成功，从这一点上来看，所言不虚。
至于美联储不放水了，那是我们管不了的事情。问题在于，为什么有大量的资金撤回美国，很多人看到了美国钱紧，所以资本要回流，但是，更重要的是，美国实业盈利能力在增强，我们在降低，这是最根本的。
我们之前提醒金融系统风险，特别是理财产品的风险很大，在这次股灾中表现的非常明显，其机理的起点不在于钱荒，而在于实业盈利能力下降，而非相反。
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