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MiniMax上半年总营收1.166亿美元，同比增长283%，开放平台收入同比暴增703%。最大亮点在于8月ARR突破8亿美元，远超杰富瑞5.8亿美元预测，7月Token消耗量已达年初20倍。毛利率虽受短期因素拖累，但管理层明确下半年将改善。瑞银目标价500港元，杰富瑞上调目标价至533港元。
8月26日，MiniMax发布2026年上半年业绩。据追风交易台消息，瑞银和杰富瑞随即发布研报，均维持“买入”评级。他们认为，MiniMax增长在加速，亏损在收窄，ARR的弹性超出预期。
营收加速，开放平台成最大引擎
MiniMax 2026年上半年总营收为1.166亿美元，同比增长283%。
分业务来看：
开放平台及AI企业服务：营收7390万美元，同比增长703%，占总营收比例从2025年上半年的30%跃升至63%。增长驱动力包括付费用户和企业客户增加、API调用量上升，以及Token套餐的快速普及。
AI原生产品：营收4260万美元，同比增长101%，受益于用户参与度提升、付费意愿增强，以及Hailuo AI等产品持续变现。
杰富瑞进一步分析地域结构：中国大陆营收同比增长434%至4600万美元，占总营收39%；其余地区营收同比增长224%至7100万美元，占61%。截至2026年6月30日，MiniMax已服务全球逾230个国家和地区。
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