三大航营收涨了10%，却日亏1.4亿

8月30日晚，随着中国国航与中国东航同步披露2026年半年度报告，国内三大航司的“期中成绩单”悉数出炉。然而，这份成绩单却呈现出一种极其诡异的“冰火两重天”景象：一方面，三大航司上半年合计实现营业收入2581.81亿元，同比增长约10%，展现出强劲的复苏势头；另一方面，归母净利润却合计亏损高达81.61亿元，亏损幅度同比大幅扩大（据《证券时报》8月30日报道《三大航司上半年亏损逾80亿元》）。

这意味着，在刚刚过去的180天里，三大航司平均每天要“失血”约1.4亿元。更令人触目惊心的是，若将时间线拉长至第二季度，南航、国航、东航的单季亏损分别高达51.77亿元、约40亿元和38.12亿元，三家单季合计亏损约130亿元。

营收稳步增长，为何利润却加速流血？这场突如其来的“虚假繁荣”背后，究竟隐藏着怎样的财务黑洞？

吞噬利润的“巨兽”：航油成本失控

要解开“增收不增利”的谜题，答案直指航空公司的第一大成本项——航油。

翻开三大航司的财报，航油成本的飙升速度令人咋舌。2026年上半年，国航、东航、南航的航油成本分别达到327.66亿元、291.65亿元和348.86亿元，同比增幅分别高达34.69%、36.22%和37.7%。三家合计支出的燃油成本高达968亿元，几乎占据了总营收的近四成（据《证券时报》8月30日报道《三大航司上半年亏损逾80亿元》）。