人工智能时代的中央银行，说的正是英伟达。这家供应图形处理器（GPU）、引领下一代计算发展方向的企业，近来甚至开始充当人工智能产业的“资金源”。它不再止于销售芯片，还向基础设施企业注资，甚至承诺买下对方未能售出的算力。
英伟达与CoreWeave的关系就是典型案例。CoreWeave购置图形处理器等计算基础设施，向微软等人工智能企业出租算力、收取使用费。英伟达为其获取图形处理器、租赁场地及电力开支提供巨额资金支持，CoreWeave则购买英伟达的图形处理器扩大业务。此外，英伟达还同意购买CoreWeave未能向其他客户售出的算力。它不仅向客户销售芯片，还为客户建立经营基础，在需求不足时甚至为其销售兜底。这也是路透社将英伟达比作“中央银行”的原因。
当然，英伟达投放资金自有其考虑。被投资企业扩建基础设施，会带动英伟达芯片销量增长，收入增加又有利于英伟达融资。归根结底，这笔钱是用来培育“未来客户”和“未来收入”的。这类投资也不一定意味着泡沫。为资金不足的企业提供投资和融资支持，可以加快人工智能基础设施的普及。
问题在于，以未来需求为支撑的投资良性循环究竟能持续多久。即使投入巨资建设数据中心、购置图形处理器，如果实际使用需求和收益不及预期，这一循环也可能动摇。尤其在芯片供应商投资客户、客户扩建基础设施又反过来拉动其芯片销售的结构中，一旦需求转弱，冲击就可能连锁扩散。
韩国也无法置身事外。NAVER以推进人工智能工厂项目为条件，获得英伟达10亿美元投资。其业务结构是，由全球资产管理公司博枫建设总额90亿美元的图形处理器、数据中心等基础设施，再由“NAVER云”利用这些设施向客户提供计算服务。初期基础设施投资由博枫负责，但寻找使用这些计算资源的客户，则是NAVER需要解决的问题。事实上，NAVER已同意为相关合同提供18.74万亿韩元的付款担保。这一金额是在最高90亿美元全部投入的假设下，以截至2034年底预计发生的计算服务供应款项名义总额为基准计算的。虽然并非已经确定的付款义务，但如果业务未能按预期推进，NAVER也将承担相应负担。
巨额前期投资与未来需求之间的落差，或许是“创新产业”难以避免的困境。人工智能时代的巨头英伟达，短期内发生动摇的可能性似乎不大。但在英伟达依靠资金投入培育的生态中，并非所有企业都同样强大，因此，我们恐怕还要在一段时间内与不确定性周旋。围绕CoreWeave的不安，也源自同一个疑问：实际需求能否支撑其投资和融资规模？获得图形处理器只是起点，谁能让这些算力真正找到需求、创造收益？这个问题正直指整个生态的“薄弱环节”。
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