AI对冲基金如何引发科技股抛售！200亿美元杠杆崩盘

外来客 • 2026-08-15 08:54:33

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（原标题：How an AI Hedge Fund Sparked the Tech Sell-off! The $20B Leverage Meltdown!）

事件核心：德国年轻投资人 Leopold Aschenbrenner 创立的对冲基金“Situational Awareness”因重仓 AI 股票并使用高杠杆，在 7 月遭遇大幅回撤。该基金 7 月跌幅达 67%，但全年仍上涨 80%（此前曾上涨 270%）。
杠杆机制与抛售：基金使用 4 至 5 倍杠杆，管理资产规模超 200 亿美元，实际交易规模可能高达 1000 亿美元。随着 AI 及芯片股下跌，贷款方要求追加保证金，迫使基金出售大部分持仓以偿还贷款。
交易对手与影响：基金将上市股票持仓出售给 Citadel（Ken Griffin 旗下），据称以 2% 至 5% 的折扣成交，以避免直接冲击市场。此举被认为加剧了本周初的芯片股抛售及周三 Warsh 新闻发布会期间的恐慌性抛售。
持仓细节：SEC 文件显示其集中持有 Bloom Energy、SanDisk、CoreWeave、AMD、CleanSpark、IREN、SK、Broadcom、Intel 和 Nebius 等公司。
个股表现：SanDisk 股价在四天内暴跌 36%；CoreWeave、Bloom Energy 和 IREN 下跌 27%；AMD 等大盘股也受波及。基金随后去除了所有杠杆，不再面临追加保证金风险。
类比风险：主持人将此情况与 2021 年 Bill Wang 的 Archegos 崩盘及 Credit Suisse 的危机进行对比，担忧是否存在更多类似的高杠杆集中持仓案例。

亚马逊 (Amazon)：
业绩强劲：云计算（Web Services）收入连续第五个季度加速增长，营收同比增长 37%，超出预期 15 亿美元。Web Services 贡献了五分之一的营收和大部分利润，增速为 2021 年以来最快。
资本支出：本季度资本支出达 530 亿美元，全年指引从 2000 亿美元上调至 2200 亿美元，主要用于 AI 数据中心建设。CEO 表示投资将随时间适度放缓，且数据中心寿命可达 30 年。
市场反应：股价大涨 15%，市场认可其严格的成本控制及云业务回报。
苹果 (Apple)：
业绩疲软：股价下跌 10%，为 16 个月来最大跌幅。主要受组件短缺（处理器和内存成本上升）影响，预计销量下降。
指引不佳：营收预期仅增长 9% 至 11%，低于分析师预期的 12% 或更高。服务部门增长放缓至 12%，低于预期，且受监管变化及中国营收疲软影响。
管理层变动：Tim Cook 可能在季度中途退休，新 CEO 将在下一季度汇报，市场解读为现任管理层提前释放利空。

宏观经济数据：
就业与通胀：ECI 就业数据良好，工资上涨但未达危险水平。密歇根消费者信心指数尚可，尽管 7 月对伊朗敌对行动重启，但一年期通胀预期锚定在 4.2%，五年预期稳定，有助于美联储维持利率不变。
下周展望：将迎来重要就业数据周，包括 JOLTS、ADP 及周五非农数据，预计报告不会非常强劲。
债券市场：
收益率曲线陡峭化：债券全线抛售，收益率上升。30 年期与 3 个月期利差在 2-3 天内陡峭化了 23 个基点，目前利差约为 140 个基点。历史上该利差曾高达 4.5%，仍有上行空间。
市场分歧：债券市场因通胀担忧认为美联储需加息，而股市对此反应积极。
外汇与大宗商品：
美元/日元：美元兑日元升至 164 后，日本财务省通过央行干预，抛售 530 亿美元买入日元，创下单日最大干预纪录。主持人认为若美元再次走弱，应继续干预以打击投机者。
大宗商品：高收益率对黄金（在 4000-4100 美元区间波动）和加密货币构成压力。布伦特原油处于 7 月波动区间中点，汽油和柴油价格基本稳定。
能源股：Exxon 因炼油厂离线及营收略低于预期下跌 1.6%，但大幅去债是积极信号；Chevron 表现良好。