每周市场预热报告！CoreWeave财报大涨！英特尔发股引危机？
外来客 • 2026-08-16 01:41:49
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📊 大摩市场周期与盈利质量分析
- 核心观点：Michael Wilson 确认美股已从早周期切换至中周期，市场领导力正从低质量高弹性资产转向高质量可持续资产。
- 关键事实：
- 罗素 3000 指数成分股中位数营收同比增长 8%（2023 年以来最强），每股收益增长 15%（2021 年以来最高）。
- 标普 500 已公布财报中 87% 的公司每股收益超预期，盈利预测上修广度回升至 23%。
- 数据显示，每股收益和自由现金流同时上调的公司财报后相对涨幅中位数为 1.6%，而仅每股收益上调但自由现金流下调的公司股价相对跑输 0.2%。
- 七巨头 2026 年净利润预计增长 56%，但 2027 年可能放缓至 4%。
- 结论与风险：
- 大摩偏好大型云计算公司、大型金融服务公司（保险、资本市场）及可选消费商品（耐用品、服装）。
- 核心风险在于长端美债收益率和油价。若收益率因通胀预期或实际利率快速上升，将压缩估值；油价上涨可能推高通胀并限制美联储政策空间。
- 标普 500 基准情景目标为 8300 点，对应年末 EPS 339 美元，低于市场共识的 359 美元。
☁️ CoreWeave 财报与 AI 云业务分析
- 核心观点：CoreWeave 亏损翻倍但盘后大涨，市场关注其电力容量扩张及算力稀缺下的收入确定性。
- 关键事实：
- 二季度收入 25.75 亿美元，同比增长 112%；每股亏损 1.14 美元，净亏损扩大至 6.26 亿美元。
- 资产折旧费用 13.93 亿美元，利息费用 6.4 亿美元，两者合计占收入八成。
- 二季末 RPO（剩余履约义务）达 1040 亿美元，环比仅增 5%。
- 经营性现金流 6.8 亿美元，资本开支 64 亿美元，自由现金流为 -57 亿美元。
- 新增活跃电力容量 500MW，总活跃容量 1.5GW，超出最乐观预期 150MW。
- 管理层将 7 月整体价格上调约 25%，预计下季度收入中位数 35.5 亿美元，全年 128 亿美元。
- 结论与风险：
- 资本开支强度本季度为 3 倍，预计下季度回升至 3.38 倍，开支与收入平衡性面临挑战。
- 持续为负的自由现金流意味着公司需通过发债、发股或可转债增加杠杆，在信贷市场变贵背景下财务压力叠加。
💻 英特尔增发与美股供需结构
- 核心观点：英特尔高位增发创纪录，反映机构投资需求旺盛，但也引发对美股泡沫前夕供给端压力的担忧。
- 关键事实：
- 英特尔计划发行 150 亿美元股票，因需求旺盛有望扩大至 200 亿美元，发行价 95 美元/股，预计发行 2.11 亿股。
- 英特尔过去 12 个月股价上涨约 400%，本季度收入增长 25%，数据中心和 AI 业务收入增长 59%。
- 2026 年资本开支指引提高至 200 亿美元以上，2027 年预计明显增加。
- 截至 6 月底，英特尔持有约 297 亿美元现金和短期投资，总债务约 505 亿美元。
- 今年以来美国二级市场股票增发金额高达 2900 亿美元，略高于去年全年并创 30 多年之最。
- 结论与风险：
- 股票回购市场从去年的中高速降低至中低速水平，而发行加速，美股供需结构性风险需关注。
- 英特尔选择发股而非发债，旨在维持强健资产负债表和投资级信用评级。
📰 其他科技与市场动态
- Supermicro：发布超预期业绩指引，预计本季度营收 145 亿至 155 亿美元，全年营收预期上调至 650 亿至 720 亿美元，股价盘后一度大涨约 9%。
- 亚马逊：纽约市议会拟推配送保护法案，要求直接雇用外包骑手；亚马逊斥资 500 万美元反对，称将推高成本。
- Manus：中国 AI 公司宣布即将恢复独立运营，此前与 Meta 的 20 亿美元并购案被中国监管部门否决。
- 德州电力：因暂停审批新数据中心项目，明年电力需求增速预测从 14% 下修至 5.6%，但仍高于过去 10 年 3.5% 的平均增速。
- FIA 平台：联合创始人至少 7 个月前已知晓平台存在虚报销售归因问题，虚假销售占 6 月销售额约 51%。
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