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外来客 • 2026-08-17 02:42:35

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🌍 宏观局势与地缘政治

霍尔木兹海峡近期发生新攻击，当地船舶通行量一度降至战前约4-5%，但布伦特原油价格仍维持在88美元附近，未出现预期中的跳空上涨。
市场关注美国11月期中选举，认为美国总统特朗普在此期间可能不会采取重大行动。
黄金期货价格反弹超过4400美元，但距离历史高点仍有距离。
市场估计9月升息机率约为三分之一，焦点在于杰克逊霍尔全球央行年会上联准会主席释放的讯息。
VIX恐慌指数停在14左右，显示市场表面风平浪静，但黄金市场出现持续承接迹象，两者风险定价存在落差。

📈 美股与债券市场动态

道琼工业指数在8月上旬创历史高点后震荡整理，目前站在所有均线之上，维持多头架构。
纳斯达克指数拉回靠近20周均线，显示多方抵抗力；费城半导体指数出现反弹，但离高点仍有距离，需站回上方季线反压。
美国10年期公债殖利率维持在4.7%上下；30年期公债殖利率冲到5.216%，创下2001年以来新高。
美债规模逼近40兆美元，AI基础建设热潮带来通膨疑虑，联准会实质上暂停降息，全球资金要求更高的长期利率补偿。
美国30年期房贷利率落在6.67%至6.69%之间，虽未突破2023年高点，但较疫情期间低利率环境落差巨大。
全美约两成代售房屋正在降价，部分都会区超过三成，开价中位数比去年同期少2.4%。

🇹🇼 台股走势与外资动向

台股大盘在8月上旬率先占回所有均线，外资法人重新归队，偏好体量较大的权重股及ETF。
中小型股未像大盘一样突破所有均线，在反弹靠近上方季线时出现明显空方抵抗力。
热门股方面，仁宝、力积电因获利了结及解套卖压出现获利回吐；友达重新站回所有均线，群创仍在季线之下。
军工股汉翔受立法院通过相关法案激励，无人机族群受到关注。
上周三大法人合计买超2637.6亿元，其中投信买超145.96亿元，明显转向金融股。
外资现货买进但台指期留有大量空单，投信则持续加码台新、新光金、凯基金、华南金等金融股。
金控获利表现亮眼，截至13日，7月税后盈余合计478.38亿元，年增17.22%；前7个月累积年增68.08%。
台新、新光金前7个月累积获利527.8亿元，年增281.4%，为投信买超最多标的。
融资数据高达5400多亿元，外资期货空单维持在8.5万口左右，部分为保护帐上获利的避险策略。
本周三为选择权月结算日，外资选择权空单金额大增接近2亿元。

🏭 产业趋势与供应链

AI产业链中，晶片、伺服器、先进封装等高价科技货物需经仓储、报关、运输等环节进入全球市场，台湾科技出口规模扩大影响供应链效率。
美国对无人机课税，台湾税率为15%，符合关键零组件与技术来源规定者适用此税率，且不叠加最惠国待遇，相比其他来源有10-85个百分点的关税优势。
美方要求主要软硬体和技术必须来自台湾或美国等合格来源，过去靠中国零组件压低成本再运到台湾组装的模式空间缩小。
美国对一般中小型无人机课25%关税，大型或具备热成像等敏感功能产品最高课100%关税。
美方授权推动无人机在地制造，部分零组件有180天缓冲期，大方向明确。
台湾立法院在8月15日通过预算，完整保留634亿元无人机计划，内需市场有所支撑。
企业需具备关键零组件来源追溯能力及赴美生产与取得认证进度，15%关税有机会转化为市场护城河。

📊 基金表现与市场生态

过去一年只有27%的美国大型主动基金能打败被动型基金，10年胜率仅剩13%。
美国大型成长股主要涨幅集中在少数AI巨头，主动基金表现乏善可陈，1年胜率17%，10年胜率5%左右。
中小型股和不动产类别主动基金1年胜率能拉到4成到5成，中企核心债券型主动基金1年胜率冲上66%。
2020年主动与被动基金规模首次追平，之后被动正式超车，现在被动规模接近主动的两倍。
2007年被动规模还是主动的三倍以上，几十年下来市场生态完全翻转，资金持续流向低成本、税务效率较高的被动工具。
今年被动ETF净流入有机会挑战1兆美元新高记录，长期资金板块移动比短期胜率起伏更值得关注。
巴菲特认为长期而言基金经理人绩效表现很难打败指数ETF。

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