Celsius（CELH）收购Rockstar：巨大的价值投资机会

外来客 • 2026-08-18 19:14:09

声明：本文为对公开视频内容的摘要整理，未经本站独立核实，可能与原视频存在出入，不代表本站立场、观点或建议；观点与版权归原作者及原平台所有。如涉及版权问题，请联系我们，核实后立即删除。 [ 免责声明 ]

（原标题：Celsius (CELH) Buys Rockstar - Massive Value Opportunity）

收购交易：Celsius 在 2025 年第二季度以 5.85 亿美元收购 Rockstar Energy。此前 PepsiCo 在 2020 年以 38.5 亿美元（总支付近 50 亿美元）收购该品牌，随后将其出售给 Celsius。
收入贡献：Rockstar 的加入使公司收入从 3 亿美元跳升至 7 亿美元，其中 4 亿美元来自 Rockstar 组合。
盈利能力：2026 年上半年 EBITDA 约为 3.8 亿美元（年化约 7.76 亿美元），EBITDA 利润率约为 23%。
现金流：自由现金流约为 3.3 亿美元，每股现金流约 1.27 美元，对应约 5% 的现金流收益率。
估值指标：当前股价约 27 美元，市值约 68 亿美元，企业价值约 75 亿美元。基于 2026 年预期 EBITDA 7.13 亿美元，当前估值约为 10 倍 EBITDA。
历史增长：收入从 2016 年的 2300 万美元增长至 2025 年的 25 亿美元。

管理层冲突：Rockstar 创始人 Russ Weiner 公开批评 Celsius 管理层，呼吁解雇 CEO、COO 及营销负责人，认为其资本配置不当。
潜在影响：股东压力可能导致管理层为保住职位而进行非理性的后续收购，或影响信息披露和预测的稳定性。
法律纠纷：公司面临关于产品副作用的诉讼，并在投资者材料中披露了 2500 万美元的法律和解费用。
毛利率波动：最近三个季度毛利率略有下降，从 51% 降至 48%，具体原因未明确，可能与法律费用或运营调整有关。
市场趋势：能量饮料市场竞争激烈，消费者偏好变化快（如 Lululemon 案例所示），品牌忠诚度难以维持。

长期预测：假设未来 10 年 EBITDA 以 13%、13%、10%、8% 等速率增长，达到 16 亿美元。
倍数应用：给予 20 倍 EBITDA 倍数（基于高利润率），或 2% 的自由现金流收益率。
目标价推导：
EBITDA 法：16 亿美元 × 20 倍 = 320 亿美元企业价值，对应股价约 117-118 美元。
现金流法：基于每股现金流增长至 3.5 美元，2% 收益率对应股价约 177-178 美元。
综合判断：10 年期合理价格约为 150 美元。
投资结论：当前 27 美元的价格远低于内在价值，若假设成立，潜在内部收益率（IRR）可达 27%。适合看好能量饮料赛道、能承受短期波动且偏好长期持有的投资者。