超级投资者正在大举买入
外来客 • 2026-08-25 16:54:49
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（原标题：The Super Investors Are Buying BIG.）
📊 核心观点
- 本季度超级投资者通过13F文件展示了显著的大额调仓动作，包括加仓科技巨头、布局高利润率支付业务及抄底新兴市场资产。
- 市场对于高资本支出（Capex）与自由现金流（FCF）的权衡存在分歧，不同投资者基于对增长潜力或财务杠杆的不同解读做出相反操作。
- 估值模型显示部分被市场低估的标的，如谷歌、万事达卡及拼多多，呈现出较大的价值偏离。
💰 关键事实与论据
- 沃伦·巴菲特：加仓谷歌，A股仓位增加45%，C股升至组合的3.2%。谷歌过去12个月盈利2440亿美元，市盈率降至17倍，自由现金流仅530亿美元，主要资金用于AI基础设施。
- 比尔·阿克曼：新建Netflix、Visa、Mastercard及S&P Global四个新仓位，各占组合约5%；同时减持亚马逊25%。Mastercard被模型估算低估47%。
- 莫尼什·帕布莱：买入哈萨克斯坦公司Caspi，该公司年现金流20亿美元，股息率近10%，市盈率8倍，并在土耳其进行扩张。
- 塞斯·卡拉曼：加仓亚马逊20%，使其成为组合第一大持仓（占比16%）。亚马逊AWS增速达37%，积压订单4960亿美元，但自由现金流为负116亿美元。
- 李录：加仓拼多多133%，使其占组合超20%。拼多多零债务，持有640亿美元现金，市盈率8.5倍，模型估算低估53%。
⚖️ 结论与风险
- 谷歌：尽管巨额资本支出导致自由现金流受限，但其低负债率（债务权益比0.156）和2420亿美元现金储备提供了安全垫。
- 亚马逊：投资者分歧明显。一方看重AWS加速增长和订单积压，另一方担忧负自由现金流及新增250亿美元债券带来的杠杆风险。
- 拼多多：存在监管及退市风险，且近年盈利停滞，但其极低的估值和高现金储备吸引了价值投资者。
- 通用提示：估值模型仅作为筛选工具，不应盲目依据单一数据源进行投资决策，需结合基本面深入分析。
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