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繼瑞銀後...大摩開第二槍降評 大立光跌停失守6千外資降評引爆光學股殺盤 大立光玉晶光齊跌停亮燈│陳

外来客 • 2026-09-15 22:06:16

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📉 核心观点

  • 大摩与瑞银下调光学股评级，引发板块杀盘，主要因CPO概念炒作过热且基本面支撑不足。
  • 苹果iPhone 18系列销售未现抢购热潮，暗示消费电子需求疲软，直接冲击依赖单一客户的光学镜头厂商。
  • 市场正从“故事驱动”转向“业绩验证”，缺乏实际营收贡献的高估值股票面临本益比修正风险。

📊 关键事实与论据

  • 评级变动：大摩将大立光由“强力买进”降至“中立”，目标价7000元；玉晶光降至“劣于大盘”，目标价9100元。瑞银此前已给出大立光卖出评级，目标价5000元。
  • 筹码动向：过去十天大摩买入大立光七百多张，但在6500元附近减持一百多张；对玉晶光则呈现高涨出货态势。
  • 销售数据：iPhone 18 Pro及Pro Max在预购后半小时即可买到，无缺货或延迟现象，打破以往“一机难求”惯例。
  • 估值对比：大立光历史本益比约13至18倍，当前因CPO预期推高至60倍左右；亚光本益比23倍且营收增长15.3%，相对更具性价比。
  • 技术壁垒：大立光在镜头前端有优势，但缺乏激光光源、DSP芯片及散热模块等CPO后端核心能力，量产出货最快需待2027年。

💡 结论与风险

  • 短期走势：大立光股价可能回调至5000多元区间以完成估值修正；玉晶光因位阶高且未经历充分修正，跌幅可能更深。
  • 投资逻辑：投资者应关注营收是否实际落地及本益比合理性。若CPO营收未能如期在2027年上半年爆发，仅靠手机业务难以支撑当前高估值。
  • 替代选择：相较于纯概念炒作的光学镜头股，具备影像辨识能力且营收增长稳健的标的（如亚光）风险相对较低。

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