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Raga Finance：RF開市埋位 20261023 主持：羅尚沛、Casper

外来客 • 2026-10-25 17:23:46

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📉 港股与A股市场走势分析

恒生指数现状：市场高开约80点，随后出现震荡回落。主持人认为当前反弹力度较弱，呈现“阴跌”态势，若无法有效突破，可能继续下探至22,500点甚至更低位置。
下跌诱因：昨日为交税限期，部分超级富豪（如海底捞老板等）需缴纳巨额税款（涉及十多二十亿），导致抛售股票以获取现金，引发北水流出及市场恐慌。
A股联动风险：上证与深证指数跌幅显著（上证跌66点，深证跌约200点）。若A股出现政策驱动的突然拉升，港股可能因资金分流或情绪传导而剧烈波动，建议做空仓位保持谨慎。
估值视角：当前港股Bloomberg前瞻市盈率约为9.5倍。主持人认为需跌至20,000点才具备真正的投资吸引力，但市场情绪往往非理性，短期可能先测试22,500点低位以确立下行趋势线。

💻 科技巨头与AI定位探讨

腾讯（700.HK）困境：在环球市场中被定位为软件股，但在国内被视为公用事业股或游戏公司。其核心收入仍依赖《王者荣耀》等手游，但用户时长受短视频挤压，导致“课金”意愿下降。AI布局（如Word Buddy）定位模糊，未能形成清晰的AI股票标签，估值提升受限。
阿里巴巴（9988.HK）现状：主要认知仍停留在电商业务（淘宝、天猫），AI进展未获市场广泛认可，缺乏独立的AI增长叙事支撑。
Meta（META）前景：被视为M7中除特斯拉外最难把握的股票之一。此前元宇宙战略模糊，但近期通过AI整合广告业务（Muse带动），使路径变得清晰。尽管存在公司治理问题及澳洲监管诉讼风险，但其社交生态（Facebook、Instagram、Threads等）的饱和与迭代仍具韧性，广告收入增长预期较强。
游戏行业隐忧：中国短视频平台普遍亏损，因AI生成内容Token成本高昂且用户付费意愿低。游戏玩家数量减少，进一步压缩传统游戏公司的变现空间。

🔋 宁德时代与电池产业链内卷

基本面压力：宁德时代（300750.SZ）股价下跌至280多元区间。主要受多重因素压制：车企“内卷”导致利润被蚕食；国内储能占比提升拉低单位毛利；9月1日起征收2%电池消费税（明年升至4%），公司需先行垫付，影响Q4现金流。
竞争格局：各大车企纷纷自研电池以降低成本，削弱了宁德时代的议价能力。虽然其仍是全球龙头，但在当前市场情绪下，建议等待股价进一步回落至更具安全边际的位置再考虑介入。
二线厂商风险：如昆达（2865.HK）等自行研发电池的公司，股价波动极大且基本面薄弱，属于高风险投机标的，不建议普通投资者参与。

📊 宏观债息与资金流向

美债收益率变动：10年期美国国债收益率跌破5%。此前因Hyperscaler（如Google、Microsoft）大规模发债推高利率，类似量化宽松效应；近期因地缘政治冲突及美股回调预期，导致债息回落。
日元套利交易平仓：市场关注日元Carry Trade平仓对全球资产的影响，认为这是导致债息下跌及风险资产波动的重要因素之一。

🎲 个股操作策略与风险提示

联想集团（992.HK）：内部派系斗争激烈（“三国关系”），管理层博弈复杂，股价走势难以预测。主持人明确建议避免参与此类高风险博弈，除非具备极高的信息优势或风险承受能力。
反弹交易逻辑：若需博取反弹，建议选择跌幅极深、基本面尚可的标的（如某些半导体或硬件股），而非陷入内部混乱的公司。对于长期投资者，选择有稳定股息回报的资产（如部分高息股）可提供心理安慰，降低持仓焦虑。
纪律性缺失风险：许多散户缺乏止损纪律，容易将短线炒作变成长期套牢。建议根据自身风险偏好选择标的，避免在高位盲目加仓或试图“抄底”基本面恶化的股票。

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