世界股神巴菲特曾经说，只有当潮水退去，你才能看到谁在裸泳。如果套用在各国经济发展上，可以转化成，只要当虚拟的经济繁荣消散，人们才能认识到什么叫做真实。无论上世纪90年代日本经济泡沫破灭，1997年亚洲金融风暴，还是2008年席卷全球的金融危机，从本质上均是浮云消散展现真实的历程，然而，各国政府和央行均试图阻挡市场无情的清算，用货币刺激乃至债务积累来掩盖脆弱的经济实质。
英国经济学家凯恩斯的三驾马车理论被中国政府悄然扬弃
哈耶克的自由市场竞争理论被重新提及
债务缠身的中国经济
从上世纪80年代的拉美危机到90年代后期的亚洲金融危机，传统上新兴市场的债务危机基本集中于通常以美元计价的主权债务，并且往往与盯住汇率制的崩溃有关。
但过去10年，新兴市场的债务积累过多集中在企业部门，且通常是本币债务。新兴市场私人部门的债务总额现在已经超过了年度国内生产总值(GDP)的100%，甚至比处于2008年全球金融危机边缘时的发达经济体还高。
资料显示，2007年至2014年，中国新增债务20.8万亿美元，占到全球同期新增债务的1/3。债务增长最大的来源是非金融机构（房地产开发商）的借款。中国的公司债务占到GDP的125%（约80万亿人民币），为全球最高之一。
中国经济学者温克坚指出，这些债务形成主要是2009年以来财政政策大力扩张的结果。在四万亿经济刺激驱动下，中国各级地方政府平台公司在铁路、公路、机场、市政工程、房产开发等领域大力推进，展开了一场轰轰烈烈的国进民退过程。这些仓促出台的投资项目，大多数都没有良好盈利回报，投资预算的软约束，运营过程中的腐败和低效，属意料之中的事。
当下，庞大的地方债务陆续进入偿还期，然而，在房地产日落西山背景下，各级地方依靠财政收入勉强维系尚且困难，还本付息谈何容易？因此，进入今年下半年来，中国政府联合央行开启一轮轮债务置换来缓解地方债务压力。
统计数据显示，截至10月20日，今年地方债已发行约2.63万亿（1人民币折合约0.1575美元），其中，新增债4,755.77亿，约完成全年计划额度的61%，置换债约2.15万亿。约完成67%。据审计，截至2013年6月30日，地方政府负有偿还责任的存量债务中，2015年到期需要偿还额度为18,578亿，今年两批置换额度共计2万亿，覆盖了2013年审计确定的全部到期政府债务。
为配合地方债务置换，早在今年5月，中国央行就扩大了抵押品范围，将地方债纳入央行SLF（常备借贷便利）、MLF（中期借贷便利）和PSL（抵押补充贷款）之中。
很显然，之所以这样做，一方面是为了缓解地方政府债务压力，另一方面，也是促发商业银行置换的积极性（还可以借此释放流动性，在外汇占款下降背景下，成为央行放水另以渠道），更重要的是，通过扩大抵押品范畴，（中央）政府和央行可以有选择性的，针对地方进行定向融资刺激。这也成为中国政府防止大水漫灌背景下驱动经济的无奈之举。
出来混迟早还偿还的，毕竟，天底下并没有免费的午餐。无论当前中国各级地方政府的债务压力，还是被僵尸企业和房地产所裹挟的银行（潜在）坏账，朔本清源，均和当初人定胜天的干预理念，尤其错误的货币政策息息相关。甚至可以说，是政府而非市场本身，才是促发一轮轮资产泡沫乃至经济危机的起源。
凯恩斯与哈耶克 人们应该信谁？
实际上，政府干预刺激VS市场自发调整，两种迥异不同的经济学理念贯穿近代经济学理论发展史。并且，由凯恩斯和哈耶克之间的论战将此推向了巅峰，至今仍是世界经济学最富争议的话题。
上世纪30年代，一场经济大萧条席卷世界，让各国对市场经济乃至资本主义本身产生厌恶和恐惧，在这一背景下，英国经济学家凯恩斯提出后来世人熟知的“看得见的手”理论。
在凯恩斯看来，边际消费倾向递减、投资边际成本上升、流动性偏好，是引发经济系统运转失衡的三大要素，并且导致储蓄与投资之间无法形成有效对接，因此引发一轮轮产能过剩，最终诱发整体性危机。为此，他倡导政府通过财政刺激手段创造有效需求，并且通过大幅降低利率方式促进企业投资和生产，以此来有效解决市场失灵的情况。
而在奥地利学派经济学家哈耶克看来，所谓的经济周期与银行货币扩张传导下的信号失真有着紧密联系，正是由于银行机构脱离真实储蓄支撑下大规模扩张信贷行为，才让所有企业家形成整体误判，纷纷拓展投资将社会产业结构扭曲到无以复加的程度，最终遭遇市场规律清算。
因此，无论政府还是企业只能凭借市场自发调整，将先前错误的投资（和不称职的企业）全部清除。当要素资源、劳动力从过剩的领域中彻底释放出来，并且社会工资和生产资料价格向市场正常水平回归的时候，才能促发企业重新开展生产活动，并且开启一轮新的繁荣周期。
哈耶克认为，只有时间才能修复失衡的经济系统，也只有让市场自我调节功能彻底发挥作用，才能扭转僵局让经济体重新焕发活力。政府和央行的干预不仅徒劳无功，反而会阻碍市场自我修复的过程，让本应淘汰的产业不仅耗费这经济资源，而且进一步推动生产要素价格攀升。当通货膨胀到达临界点时，整个社会经济体将彻底触底，并产生灾难性后果。
哈耶克的理论虽饱受主流经济学的非议，但无论上世纪70年代西方国家整体滞涨，还是苏联计划经济失败均证明其理论的前瞻性和有效性。目前，凯恩斯主义倡导的“三驾马车”理论被中国政府悄然淡化，并重新侧重于侧供给结构调整，从本质上也是朝向自由市场经济理论的回归。毕竟，曾经的毒药服用的太多，中国经济需要一次彻底的排毒方能回春。
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