中信证券指出，中国已至存货周期尾部，反弹可期。有以下三大证据表明中国这轮存货周期已至尾部：
（1）从2013年年中开始的这轮存货周期已经有4年之久，从存货周期的时间跨度上来讲已经接近尾声，一般存货周期的时间跨度不会超过5年。
（2）2016年工业企业产成品存货累计同比连续7个月负增长，从中国存货的历史数据来看，这意味着存货“去化”已经接近尾声，因为存货负增长表明存货周期已至底部区域，而且历史上每轮存货周期在底部区域持续时间都不会很长。
（3）中国目前仍然具备5-6%的中长期潜在经济增速，目前的存货增长速度与潜在经济增速严重偏离，客观上有一个“均值回归”的过程，这也会导致存货有一个向上的周期。
中国经济将逐渐进入“补库存阶段”：可以预计的是2017年上半年，最晚下半年，中国存货将开始逐渐进入补库存阶段。
中信证券进一步指出，这对宏观经济和资本市场有以下几点影响：
（1）经济增长：存货周期已至尾部，未来将进入反弹期间，这将对经济增速形成支撑。结合其他经济周期所处阶段来看，中国经济目前已经告别经济增速大幅滑落的阶段，制造业和民间投资将逐渐进入底部区域，GDP增速在5-6%的区间形成很强的支撑。
未来5-10年中国仍然具备5-6%的潜在经济增速。
（2）通胀：未来中国潜在通胀水平（以GDP平减指数衡量）也逐渐回升。总需求的回落逐渐收敛，总供给大于总需求的矛盾逐渐化解，中国逐渐告别这一轮通缩最严重的周期，未来通胀水平中枢将会逐渐抬升。
（3）货币政策：短期受到房地产泡沫、资产泡沫和汇率贬值的制约，货币政策边际大幅改善的可能性不大；长期由于中国经济告别增速大幅滑落的阶段，而通胀水平将会回升，因此从长期来看货币政策流动性大幅改善的可能性也逐渐消失。
（4）企业盈利：一方面，总供给严重大于总需求的阶段将逐渐缓解，通胀环境也有所改善，这有利于盈利改善；另一方面，企业进入主动补库存阶段，也有利于盈利的改善。
（5）债券市场：2.6%可能是这一轮周期10年期国债收益率的底部，债券市场收益率想再创新低比较困难。
（6）股票市场：流动性驱动股市的逻辑将发生根本性变化，未来驱动逻辑将切换至经济增长。
如果经济增速稳定在在6.5%左右，一方面，6.5%的经济增速很大程度上需要基建来支撑，经济不能由市场驱动出现自然出清，经济增速客观还需要进一步回落；另一方面，由于潜在经济增速不断下滑，最后将产生正的产出缺口，通胀将抬头，货币政策边际上将会收紧，这样股市很难走出大的独立行情。如果经济增长目标更加具有弹性，经济则会出现自然出清，则距离中国经济的底部区域将会不远，这将会对于股市更加有利。
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