今早，青岛市中级人民法院对被告人徐翔、王巍、竺勇操纵证券市场案进行一审宣判，被告人徐翔、王巍、竺勇犯操纵证券市场罪，分别被判处有期徒刑五年六个月、有期徒刑三年、有期徒刑二年缓刑三年，同时并处罚金。 判决一出，“徐翔概念股”大涨，还有朋友喊出五年后牛市见.....
这些奇特的现象我们不聊，今天就聊一个细节。
在我看来，这个细节透漏了天大的秘密！
先上图，大家仔细看：
想聊的是法院调查后给徐翔定罪的细节，我一字一字的抄一遍出来：合谋控制上市公司，择机发布“高送转”方案，引入热点题材等利好消息，基于上述信息优势，使用基金产品及其控制的证券账户，在二级市场进行涉案公司股票的连续买卖，拉抬股价。
就是这个细节。
利用散户的追涨杀跌情绪来制造流动性溢价，从中获利，这是徐翔资本暴利的源头。
以至于，透漏了天大的秘密，关于股价的世纪大谜题。
徐翔的结案，能说明很多问题一直以来，关于股价上涨是取决于公司基本面业绩增长，还是资金青睐大家都众说纷纭，没有定论。
徐翔的结案，或许能说明很多问题。
首先雪球君先说出观点，价格围绕价值波动，在现在的A股市场，是不准确的。
或许，从阿玛尼蜀黍背后，我们可以看出散户的风险偏好或许是A股资本市场“游戏规则”里最最重要的一个。
大家最近总在推崇的茅台，在熊市里走出独立行情，一次次创新高，一小部分人集体嗨了，因为对于他们坚持的“价格围绕价值波动，价格围绕其上下波动”的理念，茅台的创新高，让他们扬眉吐气。
但除此之外，我们不该对牛市到来后带来的鸡犬升天视而不见。
“消灭3元股、消灭5元股、消灭10元股的口号”一浪接着一浪，好几个月时间，仅仅靠价值选股的朋友收益被别人甩出几条街。
而牛市后面的崩盘，损失最大的或许是银粉，多少朋友因为企业内在价值，认定好企业价格砍半即止，自认为回到了价值区，开始越跌越买，最后跌到不知所错了。
价格和公司价值的关系，没那么简单。
不然，同质的一家公司，A股上市和H股上市就有那么多的价差？如果一个上市公司的价值是相对确定的，那为何在不同的市场里有完全不同的定价呢？不然，银行板块的市盈率，为毛连互联网板块市盈率的零头都赶不上？
这是我们的特色，我们改变不了，适应就好。
是什么决定了股价在A股，一个公司股票的价格，是企业基本价值，流动性溢价，风险偏好，三者加成的结果。三个方面，分别都怎样作用于价格？
第一，公司价值公司研究报告出来后，每个人会给出不同的合理价格区间，但即使有一万个不同的报价，也无法改变最终价值，这是客观存在的，不以人为意志而转移。假设一个公司业绩每年业绩稳定增长10%，且社会无风险利率不变，理论上其价值每年增长10%，无风险利率变动或公司预期成长性变动时，价值才会变动。显然，价值层是最没弹性的，在美国这样极其有效的市场里，因为价值变动而引起的价格波动，往往是一步到位。而A股的上市公司透明度差，所以不同研究者对同一公司的估值不同，但总的来说，弹性有限。
这里面，我们可以PK的最多是业绩推算的准确与否，然后靠潜伏去赚预期差，赚企业基本面价值回归的钱。
第二，流动性溢价因为供小于求，流动性溢价在我们的资本市场是很常见的。
大的角度，为什么我们的市场每隔几年就一定会来一轮特大牛市？因为每隔几年场外资金就会积累到相当的水位，一旦某个特定时点激发起场外资金流入，就会如同开闸放水一样，外水迅速流入场内，把流动性溢价迅速推高。而牛市里疯狂的股东减持、大规模的IPO等等又持续抽水降低流动性溢价。
小的角度，为什么有热点板块轮动，水流在哪里，哪里就有目光，而目光到哪里，哪里就会走出行情。
第三，风险偏好层资金避险时，股市迅速下跌；避险结束时，股市止跌；乐观情绪时，股市迅速上升。风险偏好不但适用于大势也适用于个股和板块。
就像阿玛尼蜀黍做的那样，通过某些不可名状的途径事先潜伏，然后借势消息面的利好去制造股价的拉升，引起大多数散户对其所持公司的偏好增强，然后借机出逃获利。
合谋控制上市公司，择机发布“高送转”方案，引入热点题材等利好消息，基于上述信息优势，使用基金产品及其控制的证券账户，在二级市场进行涉案公司股票的连续买卖，拉抬股价。
想想也是，若是股价总是在公司价值上下波动，哪来的徐翔？
可是，现在的市场，也未必只有一个徐翔吧？
最后惨的，还是散户。
“历时一年之久的徐翔案件终于有了结果，“5年半的刑期，110亿的罚款”又再度成为了市场的话题。刑期轻，罚款重，看起来，在徐翔这件案子上，罚钱才是重点。
”徐翔案的一审结果今日出炉，这距离2016年12月5日的一审仅仅时隔一个半月。
1月23日，青岛市中级人民法院开庭宣判，现年40岁的私募名人徐翔被判有期徒刑五年半，罚金110亿元；此外，今日与徐翔一同审判的还有王巍和竺勇，前者被判有期徒刑三年、罚金10亿；后者被判有期徒刑两年，缓期三年，罚金5000万元。
根据公开信息来看，三位被告均表示认罪，并且服从法院判决，这意味着前后历时一年之久的徐翔案终将落幕。
微博原文如下：
5年半VS110亿，罚钱才是关键在这份判决书中，5年半的刑期以及110亿元的罚金成为市场的焦点。不少网友认为，徐翔仅仅被判5年半的刑期实属太轻。回顾徐翔的老前辈们，1999年的牟其中判刑无期徒刑，2006年的刘军判刑14年，2008年的黄光裕判刑14年，相较于前辈们的刑期，现如今的徐翔判刑5年半实属太轻。
一位资深刑辩律师表示，从基本犯罪事实和涉案金额看，徐翔此种情况一般会被判五年到七年，目前刑期属于相对从宽了；而在2016年年中，曾有一名司法专家更是表示，由于徐翔涉及操纵证券市场和内幕交易两项罪名，《刑法》对每一项罪名的顶格刑期都是10年，而这个案件属于情节特别严重，因此两个罪名有可能合并判处20年刑期。
做一个简单算术，徐翔目前已经被羁押1年多，那么实际的刑期也就3年多，如果徐翔运气够好，实际只需再过1年多便能假释。
还有，从此次徐翔的定罪来看，判决的仅仅是操作证券市场罪，并没有内幕交易罪，这应该是量刑较轻的关键原因之一；而在判决上，除了5年半的刑期外，并没有证券从业禁止的相关判罚。
这里播一段小插曲。众所周知，徐翔欣赏的基金经理不多，王亚伟是其中之一。早在2014年，在王亚伟被舆论抨击靠着内幕交易取的成功时，徐翔反击道：“如果王亚伟是靠内幕信息而获得今时今日的地位及名声，那么你说那么多年，像华夏、南方这些大型的基金公司，以他们现在的资产规模，也可以如法炮制出一个王亚伟么？那为什么都没有砸出一个王亚伟？”有句古话叫“英雄惜英雄”，不相信王亚伟靠着内幕成功的徐翔，或许自己也不是这样的人。
言归正传，相较于刑期，徐翔的此次罚金却高达110亿元，着实创下了一个记录。对此，银库金融副总裁齐俊杰说道：“黄光裕以非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪被判有期徒刑14年，处罚金6亿元，没收财产2亿元，足以见得当时最主要目的就是要把它抓起来，而徐翔判5年罚110亿，重点就变成了罚款，钱比较重要”。
110亿罚金，徐翔交的出吗？
在2015年的宁波财富榜中，徐翔家族以19.6亿元的身家，一举拿下第44名的位置。当然，这不到20亿的身价与110亿元的罚款之间存有巨大的鸿沟。究竟，那徐翔交的出这笔罚款吗？
从目前来看，徐翔个人持有东方金钰2.93亿股，从1月23日的收盘价来算，总计约29.56亿元；而其母亲郑素贞分别持有文峰股份2.75亿股以及大恒科技的1.2996亿股，市值分别为14.16亿元和18.01亿元，母子两人总计资产为61.73亿元。
除此之外，徐翔旗下的泽熙私募基金还持有华丽家族等多家上市公司的股权。具体来看：上海泽添资产管理中心持有世纪星源0.45%股权，市值约为3亿元；泽熙6期单一资金信托计划分别持有康强电子5%股权和金龙汽车1.65%股权，市值分别约为2亿元和1.5亿元；上海泽熙增煦投资中心所持有华丽家族9000万股，目前市值7.2亿元；西藏泽添持有宁波中百3540.5252万股，市值为6.3亿元，总计约为20亿元。
根据以上不完全统计数据，徐翔和其关联人以及泽熙系资产合计为81.73亿元。
至于徐翔旗下泽熙系所管理的数百亿信托资产是否会被定性赃款，这些资金以及投资收益将被如何处置，一直是资产管理界关注的而焦点话题。截至目前，在这处罚的110亿元当中，是否包含泽熙系产品资产，还有待审判信息的进一步披露。
今日还有一个小插曲，徐翔作为A股界的 “传奇”代表，虽然判决结果已出，但其事件的热度却随着判决的出炉来到顶点。然而，正当大家为评论“冥思苦相”之际，突然发现竟然被“禁言”了，各家媒体发的带“徐翔”字样的微博都无法评论！
既然不能多说，那就附上一张徐翔覆灭记的插图：
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