央妈继上周五祭出新菜品“特辣粉（TLF）”以后，又再接再厉打出了组合拳：今天麻辣粉（MLF）涨价了！
中国人民银行今日（1月24日）对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元，其中6个月1385亿元、1年期1070亿元，中标利率均较上期上升10个BP。
从MLF操作利率的历史情况来看，仅2016年1月19日，央行将3个月和1年期利率下调至2.75%、3.25%；同年1月21日将6个月期下调至3%；同年2月19日再将6个月和1年期下调至2.85%、3%。此后，利率保持不变。
此次上调是MLF操作历史上的首次上调利率。
对此分析师普遍认为，这是中国央行通过政策对冲进行精准调控，避免信号误读。央行真正释放出的是收紧信号。
而主要原因则是基于调控金融杠杆、通胀压力上升以及美国加息等因素的考虑。
精准调控 释放收紧信号九州证券全球首席经济学家邓海清认为，从央行的政策意图的连贯性来看，提高公开市场操作利率是顺理成章。应避免认为MLF利率上调是孤立事件。央行货币政策操作已经由数量型转为价格型，价格信号的指示意义远超数量信号。
中金固收陈健恒、唐薇认为，央行上调MLF利率和“临时流动性便利”的组合，体现其在调控思路上更精准且明确。
本次MLF上调之前，整体货币利率曲线已经十分陡峭。由于流动性的不确定性和结构性问题，引发了期限溢价和流动性溢价上升。因此， MLF利率上调10bp本身更多是一个信号指示意义。
国泰君安固收分析师覃汉团队认为，央行先“给量”再“加价”，是避免被误读为释放宽松信号。
上周五央行的“临时性流动性便利”相当于“给量”，MLF利率上调相当于“加价”对冲。近年资金面越来越依靠央行公开市场操作，在机构负债端整体脆弱的背景下，定向定时降准可平抑季节性波动，上调中长期资金利率，避免冲击短期资金面。这也就是部分市场投资者预期的“降准+加息”组合。
投资者普遍预期节前以稳为主，MLF利率上调打破该预期引发市场恐慌，导致国债期货午后大幅跳水。事实上，MLF利率通常是顺应性的，领先意义不强。债灾以来长端资金利率仍然维持高位震荡，MLF利率顺应性上调纯属“预期之外，意料之中”。
警告商业银行控制信贷规模招商证券首席债券分析师徐寒飞表示，本次MLF加息，可能与1月份商业银行信贷放出现历史天量有关。央行释放出利率上调的信号，引导商业银行预期，以警告商业银行，如果不平稳投放信贷或者控制信贷规模，很可能将面临更为剧烈的调控。
中信证券明明债券研究团队认为，在当前未把同业存单纳入同业负债的情况下，全国大型银行同业负债占比2016年12月尚稳在6.93%。但中小银行的则自2010年以来呈现上升态势，至去年12月已达21.66%。如纳入同业存单，部分中小银行很可能超限，因此银行同业去杠杆仍在迫在眉睫。
引导利率适当上行 抑制房地产泡沫中信明明团队认为，去杠杆除了通过监管政策，另外就是保持期限利差。因而货币政策也有必要适当应道长期利率上行，打破市场对利率下行的单边预期，以及去除过度以短搏长的投机操作，引导机构理性配置长期债券有效支持实体经济。
近期地产有走热迹象，一线房价再现上涨势头，结合12月份信贷数据仍然较多和地产投资再创新高，货币政策有必要通过引导中长期利率上升抑制地产泡沫。
邓海清认为，从深层次原因来看，此次央行MLF利率上调与之前提高货币市场利率和中枢一脉相承。其根源在于2015年8月后将货币市场利率维持在过低水平（与股灾有关），导致房地产和债券市场的过度加杠杆。
央行需要在适当时机修复货币市场利率，一方面要提高中枢水平，另一方面要放大波动性。此次提高MLF利率是对货币政策操作转向的确认。
经济复苏趋势下对通胀压力的担心去年四季度GDP同比增长6.8%，全年实现增长6.7%。消费仍为第一驱动力，对GDP贡献率达64.6%。12月社消名义增速超预期达10.9%，创近年新高。工业生产整体平稳，仍保持在今年较高水平。中信证券明明债券研究团队认为总体来看基本面仍在复苏，为货币政策上调利率提供了支撑。
中金固收陈健恒、唐薇表示，这次MLF利率的提升可能与12月PPI同比5.5%，大幅高于预期4.6%与前值3.3%，引发货币当局对通胀压力的担心有关。
美联储鹰派预期 中美利差面临挑战中信明明团队认为，1月20日美联储主席耶伦称美国经济正逐步接近目标，加大了市场对美加息步伐加速的预期。有必要适当引导中长期利率走高，保持中美利差，避免外汇占款过快下降。
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