“新债王”冈德拉克：“通货再膨胀交易”将进一步消退

双线资本首席执行长、被称为“新债王”的冈德拉克(Jeffrey Gundlach)日前警告称，因美国经济增长和通胀预期回落，市场对“通货再膨胀交易”(reflation trade) 的兴趣在未来几个月将进一步消退。

“正如预计的那样，这种‘通货再膨胀交易’正在消失，至少暂时来看……‘通货再膨胀交易’会不会回归还有待观察，但它不会出现在接下来的市场交易中。”

因预期特朗普上台将推出大规模刺激政策进而拉动美国经济增长、拉高通胀，自去年年底以来出现了所谓的"通货再膨胀交易"。通胀上升会推高利率，令债券价格承压。但如果通胀上升增加了利润边际，股市将受益。工业大宗商品的价格也会上涨。因此，“通货再膨胀交易”下的投资组合一般更偏重股票和大宗商品，减少债券持有。

但过去一个月里，“通货再膨胀交易”已经出现了转弱迹象，尤其表现在美国国债上。 截至上季度结束，10年期美国国债收益率为2.39%，2016年结束时为2.45%。自上周五起再度转跌。

冈德拉克指出，美国的通胀已经见顶，未来几个月标题通胀数据可能下降。与2016年第一季度相比，今年头几个月美国通胀上升，这主要得益于原油价格的上涨。经济学家预期，本周发布的3月份通胀将从2月份的2.7%回落至2.6%。

此前，澳新银行、法国巴黎银行也均表示，未来几个月大宗商品涨势的中止将限制通胀上升。