在当前低利率的宽松环境下，被纳入欧洲Stoxx 600指数的公司中，超过9%收益率勉强高于欧洲当前利率，能源公司和部分来自南欧的企业甚至入不敷出。一旦欧洲央行短期内采取紧缩措施，这些靠借钱谋生的僵尸企业将随时轰然倒塌，面临“雷曼时刻”。
美银美林周一发布研报称，尽管欧洲央行想要紧缩货币政策，但欧洲遍地的“僵尸企业”捆住了决策者们的手脚。
据美银美林分析师Barnaby Martin，9%的欧洲大型公司都在靠银行的低利率和宽松的贷款存活，它们几乎都可以被视作“僵尸企业”。一旦欧洲央行过快调高利率，或者缩减资产购买规模，这些公司可能会像10年前的“雷曼兄弟”那样轰然倒塌。
欧洲央行最近5年的宽松政策，使得那些不赚钱、或者只能稍微盈利的公司也能靠借债活下去，并且免于违约破产。这支持了经济学界一直以来的观点：受这些僵尸企业拖累，欧洲央行在未来一年半内将会在紧缩问题上非常谨慎，行动也会很缓慢。
美银美林是这样测算僵尸企业的比例的。首先，选取被纳入欧洲Stoxx 600指数的公司作为观察样本；其次，定义那些收益率减去利率小于1%的公司为僵尸企业，因为这种公司对利率上行表现得非常脆弱；最后，用僵尸企业数目除以总样本数。
在“雷曼兄弟”倒塌的时候，欧洲还只有6%的公司收益率低于（市场利率+1%）。在2013年，欧债危机逐渐冷却下来时，这个比例降至了5%。然而，随着欧洲央行不断执行宽松政策，僵尸企业的比例在2016年一度达到了11%。
这些僵尸企业主要是大型的能源公司和位于南欧的公司。能源公司之所以利润薄弱，是因为当前油价持续低迷。而来自欧洲南部的公司则缺乏创新和竞争力。
其中，意大利广播公司Mediaset SpA、瑞典能源公司Lundin Petroleum AB、法国广告公司Publicis Groupe SA以及荷兰传媒集团Altice NV已经入不敷出。一旦利率上行，这些靠借钱活命的公司将首先受到冲击。
美银美林表示，正是出于对这些因素的担心，欧洲央行才会在最近召开的利率决策会议上“大作鸽声”。美银美林预计，为了等待经济进一步好转，欧洲央行最早将在2018年1月开始退出宽松，并在2019年春天开始调高利率。
得出相应结论的不止美银一家。上个月，国际清算银行计算抽取了13个发达国家的样本（经营时间都超过10年），发现在该样本中共有10.5%的公司处于亏损状态。而在金融危机前，这个比例为6%。
经合组织（OECD）曾对此发出过警告称，这些僵尸企业都是危机后的宽松政策刺激出来的。各国央行的超级宽松，导致了市场上劳动力和资本的错配和低效运转。
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