全球流动性盛筵进入尾声 投资者风险偏好减弱

近几日来美股上演千点暴跌，这股恐慌情绪也蔓延到了亚洲和欧洲股市，市场可谓哀鸿遍野。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，此次调整反映了全球经济复苏进入下半场之后，伴随着全球流动性盛筵进入尾声，投资者对风险的敏感度开始显著上升。另一方面，他依然认为美国和全球经济复苏会提速，通胀水平也将维持在可控水平。

“全球资本市场在经历了本次调整之后，投资者的风险偏好会回归正常化，”章俊指出，“反映在VIX指数（恐慌指数）的中枢会有明显上升，并且波动性也会有所加大，但这更加贴近全球经济复苏进入下半场以及全球主要央行货币政策正常化的基本面。”

在他看来，此次调整也反映了美国经济和美联储依然是决定全球经济和资本市场走向的关键因素。分析人士认为，非农就业数据超预期、劳工工资涨幅创新高，推动了通胀预期升温，也成为了此轮美股暴跌的直接原因。章俊表示，虽然

市场担心特朗普政府的财政刺激计划有可能会刺激通胀水平显著提升，并导致美联储收紧货币政策的步伐加快，但

从美国消费信心指数等其他指标来看，美国通胀加速上行的逻辑链条还远没有完整。

此外他还指出，新任美联储主席鲍威尔从政策层面相对于耶伦而言，与特朗普政府的配合度会更高，因此“推行激烈的货币紧缩政策来动摇美国资本市场根基的可能性较低。“