原油套利的好日子结束 商品巨头托克利润腰斩

随着石油市场结构从期货升水转向了期货贴水，囤货套利的机会消逝了，托克上半财年净利润同比大幅减少53%至2.22亿美元，为2014年来的最低水平。

去年以来油价的一波反弹并未让国际大众商品贸易巨头托克（Trafigura ）从中获益，相反地，随着囤货套利机会的消逝，该公司利润在此期间遭到了腰斩。

在上半财年（截至今年3月的六个月里），托克公司净利润同比大幅减少53%至2.22亿美元，为2014年来的最低水平。

自原油市场危机以来，托克一直大举购入廉价原油，并将其储存起来，以便在油价上涨时出售来获取高利润率。

然而，虽然今年油价一度反弹至80美元/桶，但由于利率上升、激烈竞争以及石油市场结构改变等因素的影响，这一囤货套利的策略难以获利。

托克在一份声明中解释道，盈利大幅下降的一个重要原因是，2017年10月原油市场结构从期货升水（contango）转向了期货贴水（ backwardation）。

在升水状态下，远期价格高于现货价格，这将鼓励持有原油库存，而在贴水状态下，持有库存的成本上升。