今年5月份，交易门曾报道某大户因在铁矿石期货市场的操作，被指责精准打击交易对手，该文引发圈内广泛关注。有部分交易团队指出，交易大户不断通过大资金量，单笔挂单，给人制造“陷阱”。他们认为大户的手法有操纵市场之嫌，会破坏市场。
文章发出来，读者的态度大致可以分为三派，一种赞同发声抗议的交易团队；一种认为交易策略都有生命周期，策略失效，就赶紧开发新策略，把市场抢回来；第三种人纯粹打酱油。
近期，铁矿石交易量持续下滑，市场急剧萎缩。交易门收到多个交易团队的来信。在他们看来，铁矿石交易量持续下滑印证了他们此前的判断，允许大户这种行为的存在，就是自毁长城，最后把市场的流动性抽干。
交易团队A比较铁矿石指数和螺纹钢指数的成交量，我们可以发现，两个品种成交量的比值在今年1、2月份保持在0.7左右。我们统计了6月上半月的情况，这个比值已经达到历史低点，仅为0.5左右。也就是说，进入6月以后，铁矿石相对于螺纹钢的活跃度，已经比第一季度下降了约30%。
结合行情来看，我们认为，这是由于铁矿石日内行情的连续性发生了重大的改变。我们以6月12日的行情为例。螺纹钢和铁矿石这两个历史相关度高达80%的品种，出现了完全不同的日内形态。螺纹钢的价格走势相对比较连续，比较平滑。反观铁矿石的价格走势，大的限价单夹击造成“人造盘整”，大的市价单突然的拉砸，造成“人造波动”。
对于几乎所有交易者来说，不管是手工还是程序化，铁矿石这种行情是没有任何预测可能的。交易者参与铁矿石的积极性明显降低。对于长线交易者来说，或者对于铁矿石国际化后新增的套保交易者来说，这种不连续的日内行情也增加了其选择进出场点位的难度。
另一方面，在国内所有黑色系品种中，铁矿石是平均挂单最厚的品种。铁矿石正常的市场深度大约是螺纹钢的6倍。出现突然性的毫无预兆的涨跌时，首先是提供市场深度的大几千手甚至上万手的做市商订单被成交，并形成浮亏。原本提供挂单深度的做市商会一致性地采用市价单止损，一次性放大攻击者的盈利。
换句话说，对于其它所有黑色系品种来说，突然性的攻击行为，受伤害最大的是陆续进行错误跟单的短线投机者。唯独对于平均每档挂单2000手的铁矿石，突然性的攻击行为下，受伤害最大的是提供市场深度的做市商。每被攻击一跳，就会有近2000手提供市场深度的挂单会发生浮亏。
交易团队B
这本质上是一种操纵市场行为。铁矿石的tick size相对于波动来说非常大，而大额的主动成交通常意味着强烈的交易信心。操纵者通过向对手价及更远价位下大额限价单，推动价格移动至少一个价位（通常更多）并附带大额成交。以空单为例，大额空单暗示有掌握信息优势的较长线空单，给于市场强烈的看空信号。适才被成交的多单因此被迫止损，连同趋势交易者参与，推动更多主动空单进入市场。
操纵者作为拥有不对称信息优势者，他们是唯一知道市场下跌并没有长线或基本面因素的人，通过提前埋伏好的多单与这些新进入的空单成交，并在这个过程中保留适才放置的限价空单保持空方压力，吸引更多交易者在同样价位挂空单。当累积的限价及市价空单足以让操纵者平仓时，操纵者取消自己的所有限价空单，反向操作，下大额多单，并在多方重复上述操作。这种手法和股票市场中的坐庄行为基本一致，都是通过哄抬或打压价格吸引其他的正常交易者跟随，从而获利。
这些交易并没有增加市场效率或促进价格发现的作用，却凭空大幅增加正常交易者的交易成本。长此以往，正常交易者逐步退出市场，流动性减弱，进一步增加交易成本，如此循环。而操纵者也会因为对手方减少而减少交易量。
最终的结果，就是市场活跃度下降，不规律波动增加，价格发现能力丧失，整体市场价值丧失。
市场的成交量真是这么没了吗？交易门采访了圈内一些资深交易员、研究员，大家各有看法。
资深期货投资者郭峰表示，成交量变化，主要反映资金进出。铁矿石近期成交量变化，有一个因素需要考虑，就是铁矿石品种交割的标准问题，1809合约开始新的标准，投资者有一定的观望情绪。
资深研究员陈萌妤表示，比较黑色系各个品种，今年铁矿石成交量下降比较明显，焦炭、焦煤、铁合金的成交持仓都会更为活跃。最核心的问题是，今年黑色的矛盾不在铁矿这里，而在钢材端的供需关系上。供应有春季复产、环保加码、电弧炉投产，需求在国内外环境多变的情况下如何变化，这里面有很多猜想和博弈。这种不确定性使得钢材端尤其螺纹品种吸引更多资金。而铁矿的过剩、港存、补库等问题，和前几年相比没有太多的变量或者说争议，波动率也下降了。
陈萌妤大学毕业就进入钢铁行业，先后在资讯领域、期货研究院及投资公司任职，有超过10年的行业经历。在她看来，铁矿石供应端相对简单，信息越来越透明，犯大错的人越来越少。而其它品种比如螺纹，关系到中转电、铁水流动、调坯利润等，分析起来要复杂得多。另一个原因是，铁矿期现贸易商增多，点价交易增多，磨平了波动。现货市场的交易经常以盘面价格±一定幅度来确定，期现交易的活跃使得盘面很难大幅背离现货。“这点从基差上也可以看到。”
铁矿石成交量真的是因为大户打垮做市商，抽干了流动性吗？你怎么看？
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