最近股权质押危机比较严重，以至于各级政府召集上市公司股东开会，并制定各种资金扶持政策，试图帮助上市公司渡过难关。最终的结果也是非常不错的，除了贾跃亭这种冥顽不化的，很多公司基本解决了质押危机。据券商中国统计，11月12日晚间，有28家公司发布解除质押公告；13日和14日晚间，各有18家公司股东宣布解质押；15日晚间，有24家公司发布解除质押公告；而16日晚间，又有26家公司发布解除质押公告。
一周之内，共有114家上市公司发布了解除质押的公告。其中，31家为创业板公司，占比达27.19%；54家为中小板公司，占比达47.36%，两者合计占比达74.56%。
这颗股权质押的雷是怎么处理的呢？
大致有三种。
第一种是通过收购大股东的债权置换股权质押款。
如何操作？举个例子：12日晚间，正业科技公告称，控股股东东莞市正业实业投资有限公司、实际控制人之一徐地华通过债权融资的方式合计获得东莞市上市莞企发展投资合伙企业（有限合伙）及东莞信托有限公司提供的41600万元资金支持，有效纾解了控股股东股权质押带来的流动性风险。
上市莞企发展投资合伙企业是一家新注册的国资背景的基金，成立的目的就是为了解决东莞上市公司的质押危机。
简言之，大股东把手头的债权抵押给上市莞企和东莞信托，然后用拿到的钱置换出股权质押的钱。
看起来，股权质押的手雷没有了，但是债权的反坦克雷来了。
为什么这么说？
大股东为什么会股权质押？
一般而言，主要用途是自己的其他企业的资金周转或者再借给上市公司做资金周转。
为什么要借给上市公司？
因为上市公司贷不到款。银行为了避免坏账，贷款的条件非常苛刻，要有足够抵押的固定资产。而这些民企大多数轻资产运营模式，固定资产比较少，贷款困难。
而股权质押则是一种操作简便的方式，不少股东采用这种方式为上市公司筹钱。
当然了，股权质押后的资金也不是全都借给上市公司，也有的大股东质押出来就去干别的了，比如，造车？
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通常而言，很难获得银行贷款的大股东，债权的质量也不会怎么样。这样的劣质债权收回的可能性并不大，其中必然有大量的坏账，对于基金方来讲，很可能到手的是一堆烂账。
所以说，风险极大。
第二种是换个接盘侠。
把质押给证券公司的资金置换成新接盘侠的。
11月15日晚，达实智能公告称，控股股东拉萨市达实投资5213万股、公司实际控制人刘磅持有的3700万股质押给深圳市高新投集团有限公司，刘磅将其质押给中国中投证券的4273.70万股办理了解除质押手续。
公告称，通过质押从深圳高新投获得的资金将用于公司控股股东及实际控制人逐步置换前期股权质押，预计11月底达实投资质押率将降低至65%以内。公司控股股东及实质控制人将利用目前政府、金融机构支持民营企业与上市公司的有利政策环境，继续采取相关措施，通过组合拳把股权质押率降低至合理水平，公司将及时进行披露。
事实上，这种情况质押的本质并没有发生改变，只是风险从金融机构转移到了国资背景的新接盘侠。
抑或是，人家本来就是想接盘的？
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第三种是通过债务置换的方式。
这是与第一种截然相反的方式，打个欠条给你笔钱，把股权质押款置换出来，然后原来欠证券公司的，改为欠zhengfu主导的金融机构的。性质与第二种相似。
耐威科技在接受机构调研时表示，控股股东已与政府纾困基金及其他相关金融机构就降低质押水平事宜进行接洽，将遵循市场化原则进行探讨，并主要考虑债务置换等缓解方式。
综上所言，无论哪种方式，风险都没有真的减轻，只是发生了转移。对于上市公司来说，风险其实更大了。
掌控权，如今到了国资主导的各种纾困基金手里。
但这些基金不是送财童子，背后都是虎视眈眈的利益，不是吗？
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