最近两周全球股市的反弹让投资者们欢欣鼓舞，但麦格理很快就泼了一盆冷水。
麦格理宏观策略师Victor Shvets在最新报告中表示，过去两年多时间内主导全球市场的共识已经消失，2019年市场将经历一段痛苦期才会等来宽松政策，期间可能会再度回到2018年低点。
Shvets指出，过去两年全球经济和资产价格都受益于四大因素：过量的流动性，持续的低利率，有限的波动性和公共部门驱动的再通胀动力。
这一切的基础，是大量流动性以快于名义GDP的速度增长，全球央行货币政策协同，以及中国带来再通胀脉冲的同时避免极端地缘政治冲突。
麦格理指出，这种全球政策和经济增长的一致步调其实是源于2016年2月全球G20财长在上海开会时形成的政策默契，即所谓“上海共识”。2018年末，这种全球一致步调已经终结，市场如今正在期待新的“上海共识2.0”，但在此之前可能还要先经历一番“磨难”：
所有决策者（包括美联储）总是在最终确认（危险）到来之后才会采取行动。如今唯一的问题是，在此之前他们愿意承受多大的痛苦……中美决策者不会过度反应，他们应对措施的力度将小于市场需要的力度。
不过Victor Shvets也指出，当前的形势和2015年末、2016年初相比有很大的不同：
1、商品价格（CRB指数）高了20%。
2、主要经济体的工资上行动力更强劲。
3、通胀水平更高（G7国家为1.9%，2016年2月只有0.6%），而中国的PPI不在是负数（现在为0.9%，2016年1月为-5.3%）
4、民族主义情绪在全球蔓延，给经济带来更大不确定性。
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