出口反弹超季节了吗 —评2019年3月进、出口数据

出口方面，第一季度出口当月同比通常受春节假期分布错位影响呈过山车状，这导致单月的起落对整体出口走势判断的指示意义较弱。

鲁政委

兴业银行首席经济学家华福证券首席经济学家

出口方面，第一季度出口当月同比通常受春节假期分布错位影响呈过山车状，这导致单月的起落对整体出口走势判断的指示意义较弱。对此，我们通过累计值、以及工作日类比法发现，3月出口反弹幅度低于季节性解释范围。这主要受全球需求放缓、中美关税负面冲击影响。考虑到增值税税率调整使出口退税下调催生抢出口，这或导致4月出口面临较大压力。

进口方面，尽管整体进口增速仍较疲弱，但中国投资需求企稳回升对投资相关原材料进口拉动已部分兑现，这突出表现在铁矿石进口数量上涨。

顺差方面，出口平稳而进口下滑共同作用之下，使第一季度货物贸易顺差规模走扩，净出口对第一季度GDP同比拉动回升或使经济增速有超预期的可能。

展望未来，全球需求放缓使出口下行压力犹存；国内经济逐步企稳叠加中美经贸关系缓和或部分修复进口增速。