KOSPI资金流动性问题显现：散户、机构、外资“三方资金”同步萎缩

7日下午KOSPI收盘下跌，图为首尔中区韩亚银行交易室行情显示板上显示指数较前一交易日下跌37.61点(0.60%)，报6258.77点。当天KOSDAQ较前一交易日下跌2.86点(0.36%)，收于798.81点。【照片来源：NEWS1】

韩国综合股价指数(KOSP)I自7月暴跌以来始终难以实现反弹，有分析指出，流动性问题正成为拖累股市的关键因素。在外资持续抛售的背景下，散户的股市待入场资金及机构的买入能力也同步减少，"三重流动性萎缩"正成为阻碍KOSPI上涨的障碍。

据韩国交易所8月9日消息，本月KOSPI日均成交额为26.277万亿韩元，为今年以来最低水平，仅为日均成交额曾超过50万亿韩元的5月(50.215万亿韩元)和6月(50.347万亿韩元)的一半左右，即便与KOSPI暴跌的上月(36.875万亿韩元)相比，也仅相当于其71.26%的水平。

今年年初，KOSPI日均成交额分别为1月27.056万亿韩元、2月32.234万亿韩元、3月30.143万亿韩元、4月29.551万亿韩元，基本维持在30万亿韩元上下。

成交量同样大幅萎缩。本月KOSPI日均成交量为3.01667亿股，同样是今年以来的最低水平。分析认为，7月暴跌后，本月KOSPI也未能摆脱弱势行情，累计下跌5.1%，散户投资者未能积极入场逢低买入，导致成交额与成交量同步萎缩。

随着散户投资心理趋冷，股市待入场资金也在快速减少。据韩国金融投资协会数据，截至8月6日，投资者存款余额为104.0712万亿韩元，较一个月前减少约8万亿韩元。投资者存款余额是指投资者存放在证券公司账户中的资金，通常在市场对股市上涨预期升温时呈增长趋势。

机构的买入能力同样在减弱。据韩国金融投资协会数据，国内股票型基金设立本金规模，从6月末的378.8548万亿韩元，降至7月末的322.6220万亿韩元，一个月内减少56.2328万亿韩元(14.8%)。这意味着基金中设立的本金规模有所缩水，也可能对投资信托业界的股票买入能力构成压力。

问题在于，全球流动性环境同样不容乐观。今年6月，全球流动性增速为5.8%(同比)，低于历史平均水平6.5%，增速有所放缓。受中东战争余波影响，全球紧缩担忧正在加剧，市场担忧可能流入国内股市的海外资金也将因此受限。

事实上，外资对KOSPI的抛售态势也迟迟未能缓解。本月以来，外资在KOSPI市场累计净卖出5.9391万亿韩元，此前已分别于5月净卖出44.7146万亿韩元、6月净卖出48.6248万亿韩元、7月净卖出9.8935万亿韩元，已连续4个月持续抛售国内股票。

BNK投资证券研究员金成老(音)表示，"今后若主要国家实施加息，势必对全球流动性造成负面影响"，并称"考虑到国内机构投资者的买入能力预计也将受限，韩国市场的流动性短期内很可能反复陷入停滞与萎缩"。

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