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540亿美元的AI服务器在手订单，联想被资本市场贴了二十多年"卖PC"的标签，正在被快速撕掉。
联想被资本市场贴了二十多年"卖PC"的标签——利润薄、增长慢、估值常年趴在个位数。
但进入AI时代，这个标签正在被快速撕掉。
8月13日午后，联想集团的股价直线拉升，收盘涨了20%，市值站上4400亿港元。
撬动这场重估的，是第一财季业绩报告里的一个数字：540亿美元的AI服务器在手订单。
540亿美元，是AI时代的一张入场券
截至2026年6月，联想AI服务器订单储备达540亿美元，环比增长157%（上一季Q4FY26为210亿美元）。
这个数字，含金量在两点。
第一，订单涨得太快。
三个月前，这个数字还是210亿美元，一个季度就翻到540亿，环比涨了157%。而ISG这一季的收入增速是98%——订单跑得比收入还快，意味着后面的收入还会继续往上走，不是已经见顶。
第二，它把未来的收入提前锁死了。
ISG（基础设施方案业务集团）一个季度收入85亿美元，540亿订单相当于未来一年半的服务器生意已经排满。对一家正在撕掉"卖PC"标签的公司来说，这种能见度，比任何一季的利润数字都值钱。
这份财报最大的变化
财报里最刺眼的变化，在利润率。
ISG运营利润率——从去年同期的-2.0%，一路爬到这一季的9.1%。
去年同期，ISG还在亏损8552万美元；这一季，它赚了7.77亿美元。
公司把整体毛利率从14.7%拉到16.5%，原因直接归给了ISG。也就是说，联想最被市场看不起的那块业务，第一次证明了自己不光能冲收入，还能赚钱。
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