DNB亏损料见顶 天地数网风险回酬诱人

（吉隆坡17日讯）天地数网（CDB,6947,主板电讯媒体组）2026财政年上半年盈利表现符合预期，分析员认为市场过于关注国家数字有限公司（DNB）亏损隐忧，预见亏损可能已经见顶，加上集团拥有完好的自由现金流及保持强劲派息的能力，可抑制股价下行风险，近期股价颓势为投资者提供诱人的风险回酬，上调投资评级至“买进”。

该股今日开高走高，开盘即起1仙，至2令吉85仙，盘中一度冲上3令吉，起16仙或5.63％，最终收在2令吉92仙，仍升8仙或2.82％，成交量为714万3000股。

大马投行指出，天地数网2026财政年上半年核心盈利年减2％，至8亿4800万令吉，相等于该行和市场全年预期的50％，整体表现符合预期。

服务营收与息税前盈利（EBIT）分别增长2％和1％，与管理层指引一致，其中成本优化仍是主要的盈利推手，上半年取得的成本节省达到1亿4100万令吉。管理层预期下半年再节省3亿3000万令吉成本，当中多数来自基站营运成本优化和采购效率，而这将为未来赚幅和盈利带来额外支撑。

DNB亏损上看10亿
全年盈利影响料5％

此外，天地数网管理层指出，DNB亏损将从2026财政年第四季开始按权益法核算，全年盈利影响将少于5％。根据大马投行预估，这意味着亏损将上看10亿令吉，较2024年的12亿令吉有所改善.

“天地数网仍有望取得更多成本节省，而集团也正评估债务融资来减少额外注资的必要性。更重要的是，随着网络流量逐步转移至5G，集团也可能从未来更低的4G相关营运和资本开销中受惠。”

整体来看，大马投行认为，市场过于关注DNB相关隐忧，预见亏损可能已经见顶，加上天地数网拥有完好的自由现金流及保持强劲派息的能力，抑制股价下行风险，近期股价颓势为投资者提供诱人的风险回酬。

持续优化成本

“此外，天地数网现持续落实成本优化措施，相信集团有望带来稳定盈利和诱人的股东回酬，上调投资评级至‘买进’，目标价为3令吉55仙。”

该行指出，假设派息率为100％，预期天地数网周息率将达到5％。撇除一次性付款，现有自由现金流仍企稳于约7亿令吉水平，相信管理层有强大的意愿保持派息水平，因大股东亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）仰赖其股息来支撑自身的股东派息。