（吉隆坡17日讯）艾芬银行（AFFIN,5185,主板金融服务组）2026财政年上半年业绩表现不如预期，分析员基于盈利前景转弱，下调该股目标价，并将投资评级从“买入”降至“守住”。
股价8个月最低
随着公司业绩表现逊于预期，艾芬银行股价今日应声下跌。闭市时，该股以近一年最低点挂收，报2令吉21仙，跌2仙或0.9％，是2025年8月26日2令吉22仙闭市以来最低水平。
艾芬银行股价全日最低触及2令吉20仙，成交量达335万6300股。
联昌研究分析员指出，由于净贷款成本（NCC）连续两季高过艾芬银行13个基点的指引，而且上半年核心净利按年下滑1.7％，仅达到市场预期的46％及该行2026财政年预测的45％，表现不如预期。
随着该银行将2026财政年的净信贷成本指引上调到更保守的35至36个基点。分析员分别下调该银行2026、2027和2028财政年的盈利预测7％、5.6％和11.5％。接着，鉴于盈利前景转弱，2026财政年股价净值比（P／BV）由0.59倍调整为0.48倍后，目标价也从2令吉82仙下调至2令吉30仙。
分析员解释，尽管艾芬银行的转型有进展，包括贷款增长、净利息赚幅有韧力，而且收费收入能力提升，较低的目标价反映出近期前景较疲弱、信贷成本更不确定及盈利复苏延迟。
回顾艾芬银行2026财政年上半年的业绩，分析员说，拨备上升冲击银行的盈利表现，因此第二季较为疲弱的表现拖累核心净利，按年跌1.7％，至2亿6300万令吉，低于预期。
“艾芬银行第二季净利按年下跌11.1％，因为拨备大幅升至38个基点，超过预测的13个基点。”
分析员继续说，因为房贷和汽车贷款组合出现新的潜在压力，推高净信贷成本，上升22.7个基点至36.3个基点，艾芬银行上半年的拨备上升，按年大涨142.2％。
营运基础仍稳健
无论如何，分析员相信，该银行的营运基础仍保持稳健。
分析员指出，上半年艾芬银行的营运收入按年涨12.2％，主要得益于占营业额65.5％的净利息收入增长17.4％、非利息收入（NOII）小幅增长3.4％。尽管被投资及外汇收益下降抵销部分利好，非利息收入反映出收费收入稳定，按年强劲增长78％。
同时，2026上半年的贷款增长率依然亮眼，按年增长13.6％。主要受企业银行（涨22.4％）、商业银行（起17.3％）和社区银行（扬9.8％）业务推动。
另外，尽管次季的净利息赚幅按季小幅收窄2个基点至1.52％，但上半年录得3个基点的增幅。艾芬银行指出，若未受到一笔规模巨大的高收益贷款发放延迟的影响，净利息赚幅本可更高。
该银行的营运效率也有所改善，成本收入比从2025上半年的68.9％降至63％。
按季比较，分析员说，次季净利跌5.9％，是因为非利息收入按季萎缩12.5％，且针对新的风险进一步提前进行拨备，按季上涨14.4％。
该银行次季净信贷成本上升15.8个基点，去到38个基点，总减值贷款（GIL）比率也从1.75％升至1.82％。不过分析员认为，这并不意味着资产质量广泛恶化，压力主要集中在零售业务，包括房屋贷款、汽车贷款和信用卡业务。
随着艾芬银行预计，基于疫情期间遗留下来的房贷、汽车贷款及个人生活费压力引发的信用卡逾期问题开始显现压力，未来该银行的净信贷成本将显著高于早前约13个基点的指引，分析员调整其2026、2027和2028财政年的净信贷成本预测，分别从12.9个基点、14.6个基点和20个基点，上调至38.5个基点、27个基点和21.2个基点。
净利息赚幅预测也从介于1.51至1.63％，调到一致在1.53％。非利息收入增长率预测则上调14至22％，因为收费收入和投资收入增长率更强劲。
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