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比亚迪2026年中期业绩承压，但结构正在改善：收入、净利润同比下滑，毛利率和海外业务却逆势走强，研发投入继续维持高位。
8月28日公布的财报显示，公司上半年实现营业收入3448.15亿元，同比下降7.13%；归母净利润123.25亿元，同比下降20.54%。其中，汽车、汽车相关产品及其他产品收入2753.41亿元，同比下降8.98%，是拖累整体收入的主要因素。
不过，利润端并非全面走弱。上半年公司毛利649.89亿元，同比下降2.81%，但毛利率反而由去年同期的18.01%提升至18.85%，公司明确指出，海外新能源车业务增长是毛利率改善的主要驱动力。与此同时，经营活动现金流达到373.35亿元，高于去年同期的318.33亿元，显示在利润下滑的情况下，现金创造能力仍然增强。
更值得关注的是，海外正在成为比亚迪汽车业务新的增长支点。上半年公司出口79.2万辆，同比增长67.8%；境外营业收入达到1812.68亿元，而去年同期为1353.58亿元。与此同时，方程豹、腾势、仰望三大高端品牌合计销量同比增长61%，占乘用车总销量的比重升至12.8%，全球化与高端化正在同时推进。
在传统汽车业务之外，比亚迪也在继续押注下一阶段的增长。上半年研发投入达到289亿元，累计研发投入超过2700亿元；第二代刀片电池、闪充、智能驾驶以及AI算力基础设施等新技术和新业务持续推进。
收入利润双降，但毛利率逆势提升
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