AI襲來 巴菲特的價值投資還管用嗎？ 專家警告這類股票恐重傷
編譯黃淑玲／綜合外電 2026-08-29 07:10 ET 聽新聞 test 0:00 /0:00 Your browser does not support HTML5 Audio! 😢 波克夏董事長巴菲特。 （美聯社）「股神」巴菲特的「價值投資」，在人工智慧（AI）所驅動的大籌資時代，還管用嗎？知名科技播客帕特爾（Dwarkesh Patel）警告，投資激增，加上利率可能走高，恐將嚴重打擊傳統的、巴菲特式的價值型股票。
首先，是折現率（discount rate）的威脅。帕特爾認為，隨著OpenAI、Anthropic等AI領導公司迅速擴大算力，資本將大幅流向微軟（Microsoft）、Google母公司Alphabet 、亞馬遜（Amazon）、臉書母公司Meta Platforms等科技巨頭所經營的超大規模雲端基礎設施，令那些以穩健獲利來估值的傳統企業，很容易面臨估值急劇下跌的風險。
他在X平台上的分析文章寫道：「多數股票也都可能遭到重創。任何以穩定現金流進行估值的股票，都會在折現率上升時價格崩跌，最終形成一種市場股票報酬槓鈴型兩極化的分布。」
另一個問題是資本成本上升。帕特爾另外在Podcast節目裡討論經濟環境時提到，殖利率飆升將對那些可預測、存續期間較長的股票，造成最嚴重的打擊。更高的折現率會降低企業未來獲利的現值，從根本上重新對傳統企業資產進行定價。
他特別指出，「巴菲特、波克夏那類，能夠持續產生良好現金流達30年」的股票，將會是被重新定價的主要目標。因為，當資本湧向資料中心、半導體、能源、機器人等承諾帶來巨額回報的產業時，這些傳統企業將面臨資金流失。
帕特爾說：「整體市場可能會因AI股票的推動而上漲，但幾乎所有其他股票都會下跌。」投資人將要求遠高於以往的殖利率，才會願意將資本鎖在傳統企業裡。他認為，隨著資本機會成本飆升至歷史高點，這場轉型將使傳統現金流資產，遭受嚴重懲罰。
精華 FAQ
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Q1：這篇報導主要在討論巴菲特價值投資面臨什麼挑戰？
文章指出，AI時代的大量資本支出與利率可能走高，會壓縮傳統價值股的估值空間，尤其是依賴穩定現金流、存續期間較長的企業，可能遭到明顯重估。
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Q2：帕特爾認為哪些因素會讓傳統股票估值下跌？
他認為折現率上升與資本成本墊高是核心風險，因為未來獲利折現後的現值會降低，投資人也會把資金轉向AI、資料中心、半導體與能源等高成長題材。
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Q3：哪些類型的股票可能在AI資金潮中受到較大衝擊？
他特別點名像巴菲特、波克夏這類可長期穩定產生現金流的股票，因為當市場要求更高殖利率、資本機會成本升高時，這些傳統現金流資產最容易被重新定價。
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