（吉隆坡7日讯）随着2027年财政预算案临近，市场预期政府或进一步提高爱心基本援助金（SARA），带动民众基本消费支出。分析员看好99迷你超市（99SMART,5326,主板消费产品服务组）将成为主要受惠者之一，并给予“买入”评级。
根据大马投行研究报告，99迷你超市股价已自2026年2月高点回调17%，主要是受到投资者降低风险敞口，以及地缘政治紧张局势下，市场重新消化估值的影响。
分析员指出，2027年财政预算案中有关生活援助金的安排，有望成为推动99迷你超市表现的下一项催化剂。
报告显示，政府持续释放信号，表明削减生活负担的补贴及援助措施将成为2027年财政预算案的重点。目前，市场正反映援助金较上一轮小幅增加的预期。
“目前99迷你超市的门店网络约占SARA合格门店的21%。我们预计其庞大且持续扩张的网络，实际获得的SARA消费额占比可能高于21%。”
根据报告，尽管99迷你超市积极的展店计划，让旗下约94%的门店距离在3公里以内，但分析员认为，实际门店之间的销售蚕食程度，远低于门店密度所可能引发的担忧。
与此同时，消费者持续的降级消费趋势也强化这一商业模式，消费者转向价格更具吸引力的零售渠道，而99迷你超市凭借“又近又便宜”的商业模式，在这一领域占据主导地位。
此外，大马投行预计大宗商品价格将维持高位，主要受到厄尔尼诺现象以及伊朗战争持续的影响。在生活成本压力居高不下的情况下，消费者将进一步转向价格较低的零售渠道。
同店销售增长续企正轨
从营运表现来看，99迷你超市的同店销售增长持续保持强劲正增长。2025财政年达到7.8%，2026财政年上半年进一步提高至9.1%。
随着业务扩大，集团赚幅也在改善。99迷你超市推行的新公用事业效率计划，已推动2026财政年首6个月息税前盈利按年提高0.6个百分点。
除了核心零售业务，99迷你超市与家电品牌美的的合作，有望扩大消费者购物篮规模。同时，批发销售的业务在2026财政年首6个月按年快速增长54%，若未来证实该业务模式具备规模化潜力，将进一步为集团带来赚幅提升空间。
自由流通股降至低于9%
报告显示，若不包括管理层及基金持股，99迷你超市的自由流通股已经从11至12%，进一步下降至低于9%，较低的自由流通股比例有助于在市场避险情绪升温时，限制该股估值进一步下调的风险。
展望未来，大马投行认为，99迷你超市仍具备明确的催化剂，包括在门店持续扩张，消费者支出保持韧性、政府的援助金可能增加，以及规模化的发展潜力措施。
以2027及2028财政年预测的40倍本益比计算，分析员给予99迷你超市“买入”评级，目标价为4令吉25仙。
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