随着市场越来越相信美联储将在下周再次加息，投资者正在开始思考一个更加棘手的问题：如果9月加息并不是一次性的，接下来会发生什么？
部分华尔街机构认为，美联储年内可能不只加息一次，而是连续行动。
BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen预计，如果美联储本月加息25个基点，那么10月和12月会议可能分别再次加息25个基点。
这意味着，美联储今年最后四个月可能连续加息三次，并基本逆转前主席鲍威尔(Jerome Powell)在2025年推动的降息，使联邦基金利率目标区间重新升至4.25%-4.50%。
Vanguard美国高级经济学家Josh Hirt也认为，三次加息可以作为预测美联储下一步行动的一个“相当合理的起点”。
不过，他指出，最终的加息次数仍存在很大不确定性，可能从一次到六次不等。
一次加息可能只是开始
美联储主席凯文・沃什(Kevin Warsh)近期多次强调对通胀前景的担忧，在最新美国通胀数据依然偏热之后，市场对于9月加息的预期进一步升温。
历史经验显示，美联储一旦开启加息，往往不会只行动一次。
虽然也有例外----例如1997年，美联储仅加息一次，随后18个月没有进一步行动，直到转向降息----但通常情况下，一次加息更容易演变成一系列连续政策调整。
这也是市场目前真正需要面对的风险。
如果9月只是第一步，那么未来几个月金融条件可能继续收紧，美债收益率和企业融资成本也可能进一步上升。
AI投资热潮面临高利率考验
Monetary Policy Analytics政策经济学家Derek Tang认为，如果美联储进入新一轮加息周期，金融市场目前至少有两个值得高度关注的脆弱区域：推动人工智能投资热潮的乐观情绪，以及保险公司大量持有的私募信贷资产。
其中，AI投资周期尤其受到关注。
当前美国大型科技公司正在为数据中心、芯片、服务器、电力和基础设施投入巨额资金。Allianz Investment Management高级投资组合经理Charlie Ripley提到，参与AI竞争的超大规模云计算企业未来几年每年的资本支出可能达到约1万亿美元。
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