加息75点，美年利息支出增500亿

美银测算，若美联储年内累计加息75个基点，仅短期国库券一项的年度利息支出就将额外增加约500亿美元，相当于GDP的约15个基点。叠加美国国债规模突破40万亿美元，财政可持续性风险持续加剧。

美国财政状况正面临来自利率与债务双重压力的严峻考验。随着美联储预计年内再度加息，叠加美国国债规模首次突破40万亿美元，利息支出的螺旋式上升正成为华盛顿最难以回避的财政隐患。

美国银行首席经济学家Aditya Bhave在最新报告中测算，若美联储如市场预期年内累计加息75个基点，仅短期国库券（T-Bills）一项的年度利息支出就将额外增加约500亿美元，相当于GDP的约15个基点。与此同时，美国过去12个月的利息总支出已创下1.4万亿美元的历史纪录，并有望在未来两年内超越社会保障支出，成为联邦政府最大单项支出。

这一趋势令市场对美国财政可持续性的担忧显著升温。美国银行警告，利息支出与赤字之间存在自我强化的反馈循环——更高的利息成本推高赤字和国债发行规模，进而抬升期限溢价和借贷成本，再度加剧利息负担，形成难以打破的恶性循环。

短期债务占比攀升，加息敏感性骤增

美国财政部对短期国库券的依赖程度已升至2010年以来最高水平（新冠疫情期间的紧急融资阶段除外）。目前，T-Bills占美国未偿债务总额的比例达到23%，未偿T-Bills规模接近7万亿美元，其中绝大多数将在一年内到期。