（吉隆坡15日讯）中东冲突升温，以及市场对美国升息预期升温，拖累马币兑美元贬至4.08的1个月低位，分析员相信油价上涨和补贴相关财政忧虑虽可能会引发马币阶段性走弱，但认为市场可能忽略几个重要缓冲因素，看好马币仍有走强空间。
根据《彭博社》行情，马币兑美元周二开盘下跌至4.0747，盘中一度贬至4.0857，截至下午6时挂4.0835，低于周一的4.0735。
马币兑新元从周一收市的3.2078，周二贬到3.2084，随后最低跌至3.2119，截至下午5时挂3.2071。
三菱日联银行（MUFG Bank）高级货币分析员陈进在报告中指出，油价上涨和补贴相关财政忧虑可能会引发马币阶段性走弱，但相信马币仍有走强空间，主要是我国电子出口的贸易盈余足以抵销高涨的石油进口，同时宏观经济基本面依旧保持韧性、主权债券和马币估值依旧诱人，且美元最终仍会走弱。
美国联邦公开市场委员会将在本周举行会议，投资者普遍看好联储局很可能升息，为2023年中以来首见。
他认为，大规模抛售债券（包括大马政府证券）已经推高回酬率，导致多国的财政状况趋紧。对大马来说，更高的能源价格也意味着汽油补贴将不断膨胀，进而拖累政府的财政。
“财政压力确实有所增加，但尚未到破坏稳定的程度。我认为市场可能忽略了几个重要的缓冲因素，那就是强劲的经济成长和汽油补贴将扮演通胀缓冲器角色，防止进口通胀激进地扩散到更广泛的经济领域。”
更重要的是，大马也将持续从稳定的主权信用评级和良好的市场准入中受惠，这将抑制资金冲击的风险。
控通胀一体两面
补贴高涨 财政承压
不过，华侨银行经济学家指出，油价持续居高不下，加上厄尔尼诺现象带来的食物相关风险和地缘政治不确定，正不断蚕食大马等区域经济体的财政空间，并提高外围脆弱性，恐导致决策者在2027年后更难做出政策取舍。
根据报告，透过燃料补贴来抑制转嫁给消费者的燃料价格，大马政府成功控制通胀，但代价是更高的补贴开销，以及较少的财政弹性，意味着部分的通胀冲击已转化成财政冲击。
“虽然这些措施可以缓和对通胀和家庭开销带来的立即冲击，但这也推高财政成本和抑制可直接用作促进经济增长开销的资源。基于多数区域政府正专注于财政改革，膨胀的补贴开销令财政改革的挑战越发严峻。”
此外，厄尔尼诺现象也提高政府需要透过给予食物补贴、释放储备或针对性家庭援助的方式，为国民提供额外援助的可能。高涨的能源与食品成本，可能加剧区域政府的政策权衡难度。
华侨银行指出，首相拿督斯里安华在国庆日前夕送上大礼，宣布将BUDI95补贴汽油每月配额从目前的200公升恢复至300公升，而BUDI Diesel柴油补贴配额也提高至每月400公升，有望造福约1600万名国民。
“汽油补贴和其他援助金，预期将达到400亿令吉（相当于国内生产总值的1.8%）。”
经济学家补充，油价上涨往往会导致通胀和货币紧缩，但当前情况说明印度及东盟5国的财政和收支平衡正承受更大的政策调整压力，因此未来12至18个月的核心政策挑战，将不在是遏制通胀压力，而是如何在油价居高不下之际，应对不断消耗的财政与外围缓冲能力。
“石油价格上涨、厄尔尼诺相关的食品通胀以及强劲的经济增长相结合，进一步支持地区大部分国家将倾向货币紧缩，我们预期国家银行将在2026至2027年升息25个基点，至3.00%。相比之下，印度、印尼、菲律宾、泰国和越南中行均预测将升息50个基点。”
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