美國聯準會（FED）於台灣時間週四（9月17日）凌晨宣布升息一碼，聯邦基金利率提高至3.75~4%，這是聯準會2023年以來首次升息，也是新任主席華許（Kevin Warsh）於5月上任至今的第一次利率變動。 通常聯準會升息會帶動國際資金回流美國，影響到外資投入台股的意願及資金水位，但瑞銀（UBS）台灣證券策略師暨非科技產業分析師陳玟瑾認為，由於AI需求持續帶動台灣相關供應鏈的獲利增幅上修，而且是逐季上修，只要企業獲利增幅上修的幅度高於聯準會升息的腳步，台股仍可望持續上攻。 UBS：投資人還不急著去槓桿，台股融資維持率仍在健康水位 瑞銀（UBS）的年度台灣企業論壇本週在台北登場，至今已舉辦20多屆，今年有300多位投資人及65家科技供應鏈企業參與，包括一對一及小組會議總數超過 400場，整體客戶互動與交流皆較去年更熱絡。 陳玟瑾在瑞銀週三（9月16日）舉行的論壇記者會中，對於今明兩年的台股展望，還提出了以下幾點看法。 瑞銀（UBS）台灣證券策略師暨非科技產業分析師陳玟瑾。（劉煥彥攝） 第一，投資人去槓桿的急迫性不大 瑞銀分析後發現，雖然銀行借貸餘額創新高，但如果把它拿來去跟個人在股票市場投資金額算出一個比率，這個比率還蠻低的，「所以我們覺得，（投資人）沒有去槓桿的急迫壓力」。 第二，融資維持率仍在健康水位 陳玟瑾表示，台股的融資維持率大約在170~180%，其實還是很健康的水位，「但個股的話，就是有個股的融資維持率, ，它的風險就不太一樣」。 第三，明年台幣匯率看31元 「整體來說，在（資金）流動性我們基本上比較不擔心，尤其在匯率這邊，我們估計今年是32（32元台幣兌1美元），明年是看31元，所以相對穩定。」 「而且，（匯率）稍微走強一點點，其實對台股的資金動能也比較好。」 台股非科技股可以留意什麼？UBS：自動化、自行車、製鞋 在操作建議部分，陳玟瑾在科技股以外，提出了自動化與週期性反彈題材，例如自行車及製鞋業。 她說明，根據瑞銀台灣研究主管艾藍迪（Randy Abrams）的說法，整個AI生產鏈，還有幾個環節的產能不足狀況依然明顯，「這對於做工廠自動化、機器零組件或工具機產業，基本上都是非常正面」。 其次，邊緣AI（edge AI）的一些產品，例如在端點的資料機櫃，可以加速工廠端自動化的大數據分析，或是Agentic AI可幫忙更快產生客製化的自動化解決方案，這些都有助自動化需求的成長。 瑞銀認為，台股在科技股部分，可以開始留意自行車及製鞋業，圖為日本捷安特在仙台的直營店。（捷安特提供） 就週期性題材來說，陳玟瑾指出，自行車製造商的去庫存化已經做了兩三年，今年終於看到落底，需求應該可以有溫和復甦，但對獲利成長最大的動能是來自營業利益率。 「因為，首先廠商不用再打折去促銷，第二是產能利用率恢復正常，工廠生產可以正常運轉，這對營業利益率是很大的成長。」 在製鞋業部分，「鞋子的需求成長已經低迷了很長時間，但是最近看到有結構性的改變，也就是比較流行化的運動鞋，需求是在放緩；但在功能性鞋子的部分, 需求是慢慢增加，且相對帶動訓練用的鞋子需求在增加的。」 「像這樣子的改變，就會使做功能性的鞋子的廠商，其實是有獲利的。」 更多風傳媒深度報導： ‧ 搶5%土地竟換140萬傷亡！烏克蘭議員訪台：烏國1年戰費是台灣國防預算4倍，最大教訓是「這件事」 ‧ 軍工解密》美國頂級「AI大腦」秘密抵台！雷虎無人船、中科院3個月神速進化，台海防衛擊殺網怎麼打？ ‧ 不只台積電，英國企業也想揪電子五哥！廣達6個月搞定原本2年案子 台灣半導體供應鏈被低估了？
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