（吉隆坡5日讯）中东地缘政治冲突成全球经济及金融市场主要下行风险“源头”，但国家银行指出，这对国内金融市场潜在带来的冲击仍处可管理水平，且整体金融体系直接受中东冲突的影响有限。
国行今日在主题为“国际油价以外：从地缘政治冲突到金融稳定风险”的10月观察报告披露，尽管国内金融体系展现韧性，但并无法完全免疫于未来冲击。
“因此，国行将保持警惕，持续开展监测工作，重点关注企业流动性、脆弱企业与家庭的还款趋势、银行融资状况，以及冲击经金融市场被放大的可能性。”
银行股表现不俗
马股金融服务指数今日走稳，闭市时起0.52%收在19140.14点。在32只银行股中，半数走高，以丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组）表现最为亮眼，冲高24仙至22令吉88仙，是场内第11大上升股。
其他表现不俗还有大马银行（AMBANK,1015,主板金融服务组），闭市报6令吉50仙，攀高11仙。至于联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）和大众银行（PBBANK,1295,主板金融服务组）则分别走高8仙与5仙，收在7令吉73仙及4令吉71仙。
贵为马股最大市值的马来亚银行（MAYBANK,1155,主板金融服务组）今日在9令吉98仙至10令吉10仙区间拉扯，最终滑落2仙收在10令吉。
报告点出，金融稳定风险虽仍可控，但在市场不确定性持续的情况下，还需保持警惕；若中东冲突进一步恶化或更持久，恐将对原产品带来更大的价格冲击、持续扰乱供应链，及拖累全球经济增长前景。
“随着投资者重新评估地缘政治发展、原产品价格前景以及主要经济体利率走向，全球金融市场料续高度波动。尽管如此，迄今为止的种种数据显示，这些对国内金融稳定风险还是处于可管理水平。”
国行表示，金融压力目前主要集中在特定领域及特定借贷人群体，整体信贷素质还稳健，且融资持续流向实体经济，而金融机构也维持强劲资本、流动性及拨备缓冲。
年初宏观压力测试仍可参考
报告说明，国行年初进行的宏观压力测试仍具参考意义，因有关情境已涵盖地缘政治演变所引起的全球风险规避情绪，以及供应链中断和大宗商品价格上涨所带来的通胀压力。
“而若冲突持续时间拉长或进一步恶化的潜在影响，也在上述压力测试的结果范围内，即使面对更为不利的经济环境，金融体系依然有韧性。”
国行指出，目前国内金融体系的贷款偿表现仍稳定，而压力主要集中在特定商业领域，银行的融资成本虽面临一些上行压力，但流动性状况仍获支撑。
“银行、保险公司及伊斯兰保险业者继续维持充足财务缓冲，确保金融中介活动不受干扰，另国内金融市场深度与多元化的投资者基础，也有助限制外部市场波动的传导；主要传导渠道是通过实体经济和全球金融市场，而非是信贷或融资风险敞口传导。”
此外，报告认为，避险情绪升温也可能促使投资者重新调整组合，加剧资本流动波动，影响资产估值、债券回酬率、汇率及市场流动性。综合来看，这些影响可能导致信贷及融资收紧。
“这对金融机构的相关影响，最终或体现在更高信贷及理赔成本、估值损失、融资及流动性压力，以及获利和资本能力减弱。”
国行指出，地缘政治冲突引起的冲击并非孤立发生，而是与其他全球经济及金融发展相互叠加，至于对国内金融稳定的影响，取决于这些综合冲击与现有金融脆弱性的相互作用。
“目前的迹象显示，金融压力进一步放大的风险仍有限，金融体系的高度韧性足以吸纳相关冲击带来的影响。整体商业状况持稳，主要是国内需求持续、电子电器产品出口强劲，以及投资活动持续。”
中小企普遍面对挑战
不过，国行在与企业交流的过程发现，部分企业正面对投入及物流成本上升、付款延迟，以及现金周转周期拉长等问题。
“这些挑战在中小型企业更普遍，因通常赚幅较薄、流动性缓冲较小，在多元化供应商或吸收成本上涨方面的空间也较有限。这情况在批发及零售贸易、建筑业，以及部分制造领域尤其明显。”
报告披露，企业也已采取相应措施缓和营运压力，包括改善成本效率、多元化供应商及采购渠道、调整生产与库存计划，和加强现金流管理。
“截至目前，这些调整措施有助控制企业财务状况所受到的影响，整体企业贷款素质仍稳健。截至今年6月，企业总减值贷款率为2.8%，而被归类为信用风险增加的第二阶段贷款占比，仍低于近期平均水平。”
不过，国行提醒，部分中小企业已出现偿债压力，包括交通物流、批发及零售贸易，以及初级制造领域。
“这些情况说明，部分持续面对流动性压力的企业，潜在的信贷风险可能正在累积，因此持续从借款人及行业层面进行监测，还是相当重要。”
金融市场压力指数升
另一方面，国行点出，地缘政治紧张情绪升温，加上市场对美国货币政策预期的变化，导致全球风险情绪转变，并持续加剧金融市场波动，这些发展促使包括我国在内的新兴市场外国投资者，重新调整组合配置。
“与此同时，马股与指数相关的再平衡操作（将综指成分股扩大至50只），也影响外国投资者的持仓情况。随着外部环境波动加剧，金融市场压力指数平均为9%，比2021至2025年平均7.4%的水平高。”
美国与伊朗今年4月达成2周停火协议前，这个压力指数曾从14.2%的高峰回落，但因地缘政治持续不确定性，以及近期先进经济体债券回酬率走高夹击，这压力指数仍维持在较高水平。
尽管如此，国行相信，国内金融市场仍有能力吸收这些外部冲击，并保持有序运作。
“境内外汇市场维持稳健，平均每日成交额达219亿美元（约894亿令吉）。马币兑美元汇率今年以来按年贬值0.43%，纵然美元整体走势波动，但我国经济基本面稳定持续助力马币走稳。”
而报告也点出，大马政府债券回酬率紧随全球债券回酬率走高，尽管外国投资者持续调整投资组合，但今年来在我国持有的政府债券仍增加81亿令吉。
“大马政府债券与美国国债之间的回酬率落差续扩大，加上届满的政府债券规模较大，可能增加投资组合资金流动对外部环境变化的敏感度，但深厚的金融市场和多元化投资者基础，加上国内金融机构韧性，将继续支撑市场有序运作。”
国行重申，国内银行领域仍有余力可吸收不利经济及金融环境所带来的影响，银行体系总资本适足率为风险加权资产的17.9%，远高于监管要求。
信贷风险仍受控
“而强劲的盈利能力进一步增强银行体系的韧性，股本回酬和资产回酬率分别为11.5%和1.3%。另外信贷风险仍受控，截至今年6月的整体贷款减值率维持在1.4%，而第二阶段贷款占比则今年3月的6.1%降至5.9%。”
报告指出，银行领域也继续维持审慎拨备水平，贷款损失覆盖率（包括监管储备）为124.6%，流动性及融资状况同样保持稳健。银行体系整体流动性覆盖率和净稳定资金比率分别为149.6%和114.7%，均高于监管最低要求。
存款竞争加剧
“部分融资工具的融资成本逐步上升，归咎于银行争取存款的竞争加剧，对融资成本造成一定的上行压力，但涨幅仍在可控范围内。无论如何，这些变化尚未演变成更广泛的融资压力，也没有限制银行支持信贷中介活动的能力。”
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